匯率操縱國

    在川普上任前，美國財政部公布2024年11月版匯率政策報告。其中，台灣被列入觀察名單。

川普對外發動貿易戰，主要的一項指控就是干預匯率，特別是以貶值作為促進出口的手段。美國財政部可將其列入匯率操縱國(Countries Manipulate the Rate of Exchange )，作為後續報復的目標國家。根據定義，匯率操縱國可能有持續操縱匯率以利出口的行為。基於微罪不舉的比例原則，對美國貿易逆差少於150億美元的話，或是經常帳順差少於GDP之3%，也可能暫時不予列入。所以，被美國列入匯率操縱國，也是貿易大咖的認證。經過認證後，美國財政部會在向國會提交的匯率政策報告書中列出，讓美國國會議員參考。

表1  匯率操縱國觀察清單

資料來源：美國財政部匯率政策報告。每年6月、11月公布。

    美國財政部針對20個美國之最大貿易國，根據2015年法案的三項標準，進行審查。例如(1)對美貿易商品與服務之貿易順差至少150億美元；(2)實質經常帳盈餘至少占GDP之3%以上；(3)淨買進外匯出現連續性單邊干預，例如12個月中，至少有8個月重複進行。而這些淨購買金額至少佔GDP之2%以上。

    根據這些原則，美國財政部2024年11月公布了「觀察名單」。包括中國、日本、韓國、台灣、新加坡、越南、德國等國。

表 外匯存底

    於2024年6月統計顯示，台灣於中國、日本、瑞士、印度之後，排名第五。

表2  匯率政策

註：經過篩選條件，選出匯率操縱國，或觀察名單。

匯率操縱國的影響

    推動匯率操縱國政策，主要著眼於「改善美國貿易逆差」。針對貿易對手國「貶值救出口」的匯率政策。

    其實，以貿易優先的國家中，日本、韓國、德國就是常客。台灣在2016年上半年報告中被列名觀察名單，事後，台灣降低匯率干預行為，在2017年10月的報告中，則從觀察名單中除名(表1)。被列入觀察名單，也屬意料之中。而越南，因為多數國家廠商從中國外移，至越南生產製造再外銷美國，也成為美國重大貿易國。

    如果被美國列為匯率操縱國，則該國必須在一年內採取適當政策來修正滙率低估和貿易盈餘的狀況。否則，美國總統將繼續採取行動，如：

(1)禁止該國取得美國海外私人投資公司融資；

(2)將該國排除在美國政府採購供應地名單之外；

(3)要求國際貨幣基金組織加強對其監督；

(4)列入評估貿易協定談判和簽署協定的考慮要件。

附錄：相關法案

https://mypaper.pchome.com.tw/8299eb/post/1378847871

依據「1988年綜合貿易暨競爭力法」及「貿易便捷化暨執行法」，美國財政部每年4月及10月向國會提交「美國主要貿易夥伴外匯政策報告」 ，觀察主要貿易夥伴是否藉由匯率政策對美國進行不公平貿易。2019年因為財政部調整評估門檻，報告延到5月28日才送交國會(Macroeconomic and Foreign Exchange Policies of Major Trading Partners of the United States, 2019)。報告中，主要的精神在降低匯率操縱國的認定標準。

一、與美國之貿易地位

新的準則將評估對象從舊的準則之「前12大貿易夥伴」改成「貿易額超過400億美元的貿易夥伴」；

二、經常帳餘額標準

經常帳餘額超過國內生產毛額之3%降低為2%；

三、單邊干預持續買進外匯的月份

在過去12個月中，持續買進外匯淨額的月份，從8個月降低為6個月。

表2  新準則-2015法案

Note: *1 As of 2018, 21 trading partners exceeded this threshold.