檢視巴菲特價值投資法的時刻

    巴菲特人稱「股神(Oracle of Omaha)」，他所創立的波克夏投資基金為世人所推崇。巴菲特每年會撰寫一封給股東的信，說明其投資的理念。其投資心法謂之「價值投資法」。價值投資法是重視企業的實質價值，並在合理的價格買進。

一、挑選好的公司

    既然是要找出企業的實質價格，自己必須挑選好的公司，而不是挑選好的股票。當挑選好的公司的標準與好的股票的標準是不一樣的。挑選標準1.獨佔、特許、品牌等具備特色的公司；2.比較財務指標，未來現金流量現值、ROE、毛利潤率等。   

    好公司值得長期持有，因此可以略略跳開股市分析師、證券分析師的思維，以長期的股利報酬率來評斷，而不是短期的股票價差來決策。
    既然是預期長期持有，因此重點是看未來的發展性，而不是看過去的業績。因此，應該要選擇自己專精、有興趣研究了解的產業，避開不熟悉的公司。同時，為了集中自己的關注力，並不建議分散太多的公司。

二、在合理的價格買進

    「殺頭生意有人做；賠錢生意沒人做!」投資的目的，就是不做賠本生意。巴菲特主張購買價值的公司，以合理的價格。價格的評斷，可以參考本益比(P/E)、股價淨值比(P/B)和ROE。以ROE取代EPS來評斷一家公司，ROE反映財務運用的效率，而EPS則與股本規模有密切關聯。

保留現金

    現金的報酬率是0，但是投資人保留現金，是為了流動性，等待好標的出現時，可以立刻出手。

危機入市

    2015年4月28日，加權指數碰觸到10014.28點之後，立刻逐日下跌。至8月24日，跌至7203.07點。這個時候，各種悲觀的言論都出現，好像台灣產業末日。以這兩的日期來看，以4月28日到8月24日，你相信台灣的經濟在四個月以內，率退25.58%？另一個可能就是4月28日過度樂觀，而8月24日過度悲觀？

表  加權股價指數

註：以收盤價近10,000點、9,500點、8,500點、7,500點來觀察，主要標的之股價。

註：假設以4月28日為基準日，加權指數、台灣50和第一金股價為100%，來比較三項指標相對漲跌比率。

註3：第一金於7月31日除權息，現金股利0.7元，盈餘配股0.65元。另現增配股率12.96%暫時不計入。

警語

□「任何投資心法都有盲點，沒有絕對賺錢的心法。」(可以從機率的角度來檢視!)，因應不同國家股市特性，價值投資法必須隨時修正。

□「當一個投資者仍在進出股市時，成敗輸贏都無法論定。」

□盡信書不如無書!



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