2014-07-28 09:20:37讀.冊.人

大暑閱讀:宋鴻兵《貨幣戰爭5》

 

大暑閱讀:宋鴻兵《貨幣戰爭5》
書名
:《貨幣戰爭5:後QE時代的全球金融》

作者:宋鴻兵
環球財經研究院院長。1990年代初赴美留學,主修資訊工程和教育學,獲美利堅大學(American University)碩士學位。長期關注和研究美國歷史和世界金融史。曾在美國媒體遊說公司、醫療業、電信業、資訊安全、聯邦政府和著名金融機構供職,曾擔任美國最大的非銀行類金融機構房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的高級諮詢顧問,主要從事房地產貸款自動審核系統設計,金融衍生工具的稅務計算分析,MBS(資產抵押債券)的風險評估等方面的工作。
曾被美國《商業週刊》評為「2009年中國最具影響力的40人」。2007年出版《貨幣戰爭》,在華文世界造成轟動,引發全球關注。

內容介紹:
二○一三年四月,黃金市場風雲突變,金價的暴跌震撼了全世界。
「黃金已死」、「黃金無用」 、「牛市終結」 、「泡沫破裂」 、等論調甚囂塵上。黃金從萬眾矚目的投資明星,一夕之間淪為輿論爭相貶損的「棄兒」。
人們開始懷疑「亂世藏金」的信念是否依然有效,對黃金白銀的投資價值的信心開始動搖,悲觀情緒瀰漫,唱衰之聲橫行,甚至連超發貨幣終將導致通貨膨脹這個基本邏輯也變得含混不清。市場感受與理性邏輯嚴重脫節,價格信號和財富直覺相互錯亂。可以說,對黃金的看法已陷入空前的迷茫。

黃金當然不是就此沒有希望了。
二○一三年,美國政府和華爾街對黃金市場的打壓力道之猛烈,為三十年來所未見;這反過來說明了另外一個問題,如此瘋狂而激烈的行為,意味著美元對黃金的恐懼也是三十年來所未見的!
 
對美元信心的脆弱,恰是打擊黃金的原因!
本章將深入分析「四.一二」美國鎮壓黃金事件的臺前幕後,以及美元困境的根源。從歷史上看,黃金從來就是財富的「諾亞方舟」;以現實行情分析,黃金的生產成本就是市場的大底;放眼未來的趨勢,黃金必是美元危機的最大受益者。

「四.一二」黃金大屠殺
對於美國人而言,一場金融和經濟的災難可能已經近在咫尺。美聯儲和它所倚重的金融機構聯手打擊金銀價格,以嚇阻投資人的行為就是明證。
自年初以來,金價就從一千七百美元附近震蕩向下,至四月十一日已悄悄滑到一個巨大深淵的邊緣。四月十二日,美國東部時間八點三十分,金價定格在一千五百四十二美元,這是大災難之前最後一刻的平靜。

這一天恰逢周五,紐約黃金期貨市場剛開盤就黑雲壓頂,電閃雷鳴,一百噸黃金的賣單從天而降,這突如其來的沉重拋盤如同巨浪一般砸向毫無準備的市場,多頭倉皇應戰之下,金價大幅下挫。

在隨後的兩個小時中,驚魂未定的市場稍事喘息。交易員被毫無徵兆的空頭伏擊打得暈頭轉向,一時之間,謠言四起,人心惶惶。然而,巨大的拋盤卻突然銷聲匿跡,市場重新恢復平靜。

這是大地震之前的寂靜,一種強烈的不祥之感籠罩著整個市場。
十點三十分,真正的災難終於降臨。三百噸黃金的拋盤洶湧而出,規模相當於二○一二年全球黃金礦產量的11%!目瞪口呆的交易員看到的不再是十米高的巨浪,而是三十米高的海嘯!恐懼將每個人的心凍到冰點,瘋狂轉瞬襲至,奪路而逃就像求生的本能,支配著一切行為。市場態勢丕變,賣空的呼喊震耳欲聾。

一千五百二十五美元的關鍵支撐點被瞬間擊穿,二○○○年以來的黃金牛市走向在此決然折轉,所有在這一牛熊分界點上設置自動停損的多頭買家,就像被魔咒喚醒的木乃伊戰士,突然加入空頭大軍,轉身殺向自家陣營,頃刻間多頭人馬自相踐踏,潰不成軍。

此時正是紐約市場流動性最豐沛的時刻,倫敦和歐洲主要黃金市場都在開盤狀態,從而能充分感受到金價雪崩所帶來的極端恐怖,空頭打擊對時間的掐算精確到了每一分鐘!

黃金暴跌的衝擊波瞬間傳遍全球,倫敦市場也遭到閃擊。不過,相對於紐約黃金期貨市場而言,倫敦更傾向於實物黃金交易,對於準備提取黃金現貨的客戶而言,紐約期貨暴跌在某種程度上給他們提供了打折買貨的機會。但是,當倫敦市場的買家準備抄底時,卻突然發現他們的電腦交易系統竟然出現「故障」,既不能買也不能賣。儘管他們還能用電話下單,但在市場行情急劇變化的時刻,倫敦現貨黃金可能發生短缺,致使他們的交易很難全部實現。

倫敦實物黃金的買家驚慌失措,不知市場究竟發生什麼事。此時,紐約市場的金價仍在雪崩之中。如果金價持續暴跌,那麼絕大多數多頭將被打爆倉,黃金行情必然加速惡化。倫敦的買家為了對沖持有實物黃金的風險,既然無法在倫敦的現貨金市場買入來攤低成本,那就只能在紐約的期貨金市場賣空以彌補損失。他們必須當機立斷,逃生的本能再度支配一切。

先賣空,再發問!
倫敦的交易員也跳上了空頭的戰車,碾壓著多頭的屍體,繼續狂飆突進。
紐約期貨金的暴跌趨勢,在本應遭到反擊的倫敦實物金市場上,不僅兵不血刃地一路橫掃過去,同時還將持有實物黃金的倫敦買家順利繳械,迫使他們加入了做空黃金的大軍。

空頭前所未見的強大攻勢,在一千五百二十五美元止損點被擊穿後,觸發了大規模多頭停損的倒戈,再迫使倫敦市場的實物黃金買家變節加盟,一時之間如入無人之境。
賣空!賣空!賣空!

從紐約到倫敦,從新加坡到香港,從上海到東京,驚恐萬狀的黃金投資者慘遭屠殺,各國市場血流成河。
華爾街媒體興奮地評論:黃金的暴跌之勢就像自由落體一般,「銳利的刀鋒如同劃過柔軟的奶油」。
黃金市場的心理防線已經徹底崩潰。場內公開喊價的交易結束後,電子盤交易持續進行。至下午五點零七分,金價暴跌至一四七六.一美元,當日最大跌幅高達八八.八美元!
這預示著更大的災難還在後面!

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目錄:
自序
0. 第一章  黃金斬首 打響美元保衛戰
2. 第二章  真相隧道,穿越泡沫的空間
3. 第三章  錢荒驚魂,夢遊的影子狂歡
4. 第四章 利率火山,最後的審判日
5. 第五章  風雲再起,華爾街炒房團在行動
6. 第六章 財富分裂,折斷了夢想的翅膀
7. 第七章  羅馬盛衰,浴血的貪婪之路
8. 第八章  北宋興亡,鉛華洗盡的滄桑
9. 第九章  什麼不是「中國夢」?
後記

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自序:
面對鋪天蓋地而來的資訊和五花八門的觀點,人的思維能力往往會陷入癱瘓。
關鍵資料被噪音資料所淹沒,重要關鍵被枝微末節所混淆,深層病因被表面病症所迷惑,核心推理被瑣碎邏輯所牽絆, 分析喪失方位,判斷走入迷途。最終,幻覺置換了真相。

經濟領域的困境尤其如此。
二○○八年金融危機發生至今五年,未來世界經濟走勢如何,仍是眾說紛紜。美國的量化寬鬆究竟有無效果?全球的貨幣超發到底是福是禍?金融市場是漸趨安全,還是益發危險?經濟復甦是穩步向前,還是曇花一現?

一言以蔽之,世界是逐步遠離上一次衰退,還是在加速滑向下一輪危機?
矛盾的市場表現,衝突的經濟資料,荒唐的解讀方式,紛雜的觀點態度,爭議的政策措施,歡迎來到世界混沌而喧囂的復甦現場!
人們不能深刻認識經濟活動的本質,源於缺乏統一的邏輯框架。人不是在高度理性的狀態下參與經濟,而是在充滿欲望的強烈情緒中追逐財富。人性,尤其是人性中與生俱來的貪婪,從來就是驅動經濟運轉的根本力量。

人類從事的一切活動,都是圍繞著創造財富和分配財富而展開的,其他活動均是衍生之物。而無論是創造財富還是分配財富,人性的貪婪始終都是它們終極能量的來源。
貪婪中的「好逸惡勞」驅動著節省體力、減少時間、降低強度、增加愉悅的各種技術進步,從而持續提高生產效率,使得財富創造更加蓬勃。但是,貪婪中的貪得無厭則會激發巧取豪奪、投機欺詐、急功近利、奢侈靡費,進而壓抑生產效率,導致財富分配畸形,降低社會的經濟活力。

本書的重點就是以財富分配作為解剖經濟活動的手術刀,把當今的「美國夢」與歷史上的「羅馬夢」和「宋朝夢」,進行跨越時間和空間的對比,為未來的「中國夢」提供歷史的參照系。

前六章是用顯微鏡來觀察美國經濟的現狀,從黃金市場透視美元,從股票市場分析經濟,從債券市場瞭解資本,從回購市場探索金融,從利率市場窺測危機,從房產市場洞察泡沫,從就業市場甄別復甦,歸根到底,是從財富分配來解讀貪婪。

二○一三年四月的黃金價格暴跌,被解釋為美國經濟復甦良好,因而黃金的避險需求下降;而經濟良好的證據就是股市屢創新高,但如果深入分析股市上漲動力的根源,就會發現上市公司的股票回購行為其實是推高股價的主導力量;股票回購的資金又是源於債券市場的融資,而債券市場的火爆正是貨幣量化寬鬆的結果。因此,金融市場的非正常繁榮,全賴量化寬鬆政策所形成的超低利率環境。

量化寬鬆導致的貨幣泛濫,真的促使實體經濟復甦了嗎?答案是否定的。
公司的銷售增速在遞減,扣除通膨之後,實際上已陷入了負增長;企業的資本性支出在萎縮,這解釋了就業市場的長期困局,導致實體經濟的核心資產顯現出嚴重的「老齡化」症狀,隨之而來的就是勞動生產率出現快速滑落;房地產的價格復甦,無非是華爾街炒房團的傑作,就業機會減少,造成年輕一代被擠出潛在的購房隊伍,房地產的後繼乏力已成定局;美國主流中產階級的高薪工作崗位復甦緩慢,在二○二五年之前都很難恢復到二○○○年的水平。

量化寬鬆政策沒能拯救實體經濟,實際上,廉價貨幣不是在促進經濟增長,而是在摧毀資本的形成。
如果說五年來的經濟實踐已經證明了量化寬鬆是個失敗的政策,那麼,退出量化寬鬆的道路絕非坦途。退出量化寬鬆將會觸發利率火山,而繼續量化寬鬆將迎頭撞上回購冰山,兩條路的終點都是金融危機的再度爆發。美聯儲在量化寬鬆進退之間的徬徨與猶豫,既陷實體經濟於無望之境地,又置金融市場於危險的邊緣。

利率能否被無限壓制,這是判斷下一輪金融危機的風向標!
美國已經走上一條極少數人受惠,卻殃及絕大多數人的道路,根源就是權貴與富人集團的過度貪婪,導致財富兼併的惡化趨勢難以逆轉,反過來又加劇了經濟困境的無法自拔。

最後三章將觀察的範圍擴大到兩千年的尺度,從對美國經濟的近距離觀察,延伸到把握歷史脈絡的審視;從羅馬盛世和北宋繁榮的興衰拐點切入,逐步展示出一個高度近似的衰亡過程:貪婪興,則兼併起;土地聚,則稅負畸;國庫空,則貨幣貶;民力竭,則內亂生而外患至!

「美國夢」、「羅馬夢」、「宋朝夢」的破滅,並不能告訴大家究竟什麼才是「中國夢」,但卻可以提醒人們什麼必然不是「中國夢」。
如果未來的中國能夠避免重蹈這些歷史的教訓,那就沒有任何力量能夠阻止中國實現其強國富民的復興之夢。

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後記:
這是一本耗盡心力的書,也是一本自我重新發現的書。
很多事情你以為想清楚了,結果一說才發現有問題;當你說明白了,一寫才知道有漏洞。想是跳躍的思維火花,說是即興的邏輯片段,寫才是沉澱的思想體系。
當我滿懷激情開始創作時,絕沒有想到後面的工作是如此艱難。在每一章的開始,我都自信滿滿地認為有充足的資料、資訊與知識的積累,結果一上手才發現這些東西其實並不真正屬於自己,它們就像有旺盛生命力的螞蟻一樣四處亂爬,將自己精心設計的思路,踐踏得面目全非。越豐富的知識積累,總是導致越嚴重的思維癱瘓,在一團亂麻之中,我拼命掙扎,就像一個快溺水的人,抓不住主次線索,找不到邏輯源頭,分不清推理方向,只有一浪高過一浪的訊息量將我打得暈頭轉向,精力不斷耗損,信心一再崩潰,焦慮、沮喪和絕望吞噬著殘存的意志。

就在我即將放棄努力準備隨波逐流的關鍵時刻,腦海裡總是突然冒出霍元甲落入水中,沉入江底,抱著石頭一步一步走向岸邊的清晰影像。這時,周圍的一切紛亂都逐漸沉寂下來,湍急的思路變得靜如止水,我彷彿沉到水底,沒有信心,沒有意志,沒有掙扎,只是定住意念,內斂心神。關鍵的資料漸漸開始閃爍微光,重要的細節顯現出清晰的輪廓,亮點與亮點可以連接,線索與線索出現因果,邏輯的源頭慢慢浮現,終於看到黑暗隧道盡頭的光亮。走出去,那邊就是一片陽光燦爛的新天地。

當我最終把各個章節的邏輯嚴絲合縫地對接完畢,我突然意識到人生也該如此。只有定力深厚的人,才能走過重重險灘,體會別人無法體會的愉悅。
治心方能制利害。所謂「治心」,就是放掉一切雜念,摒除所有妄想,將人生全部的能量高倍聚焦於一件有意義、有價值的事情,雖萬難而不怯,九死而無悔。治心到何種境界,定力就到什麼深度。一個有定力的人,才能權衡出真正的利與害,才會敏銳地趨利避害。

古今中外,凡有所成就的人,無不是治心和定力的高手。在現實中,許多人並非不知道自己的目標,只是無法有效地治心,因此不能有效地抗拒誘惑,致使利常常損於害,人生的潛力難以得到最大限度的發揮。

的確,抗拒誘惑並非易事,排除干擾也常常力不從心,歸根到底,還是心中的雜念太多,妄想過剩,難以做到心智的高度聚焦。在這種情形下,良師益友就顯得極其重要。
在《貨幣戰爭》叢書的寫作過程中,出品人鄭鶯燕堪稱一位難得的良師益友,她不僅策劃圖書, 而且能讓夢想照進現實。在過去的幾年中,她堅持高品質的內容與思想必須貫徹始終,而不允許任何「折損」。當我出現遊移分神之時,她總是強調「一個人一輩子只需做成一件事,他就是一個了不起的人。」這句話我聽了不下百遍,想到不止千回,但也未必總能做到,她的鼓勵和督促使我受益匪淺,許許多多的雜念與妄想都被扼殺在搖籃之中。經歷過的諸多挫折,浪費過的大量時間,也反覆印證了她的先見之明。

什麼是人生的捷徑?那就是必須少走彎路。良師益友好比苦藥,話雖難聽,理卻管用。一輩子如果沒有碰到這樣的諍友,那將是一種最大的遺憾。
良師益友不僅能夠幫助遮罩雜念,抑制妄想,而且時常使人更清醒地瞭解自己,「如今『貨幣戰爭』系列的暢銷,並不代表一切,二三十年之後,如果你的書還有年輕人在閱讀,那才是這些書的意義。」良師益友的警鐘,震得我兩眼直冒金星,我突然意識到自己的時間已經相當緊迫。

今年在北京香山的閉關寫作期間,太太和女兒暑假過來看我,那一個月是我最感溫馨的日子。我們天天擠在一間小屋裡,一起聊天,一起笑得前仰後合,我突然覺得生活在物質上可以極其簡單,卻能同時擁有世間最大的快樂。我們每天帶著女兒到香山腳下的地攤上轉悠,幾塊錢的小東西就能讓我們高興半天。當剝掉所有物質的表皮後,親情反而更加香醇濃厚。

從暮春到寒冬,每日通宵達旦的研究與梳理,使我逐步形成了對未來世界經濟走勢的基本判斷。當我走出香山,陽光依然燦爛,遙望遠方的地平線,烏雲正在慢慢積聚,山風已經陣陣襲來。

二○一三年十一月二十二日凌晨於北京香山
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(悄悄話) 2014-08-19 08:20:45