《萬寶週刊》891期 

消費電子旺季來了                                           【撰文／莊正賢】

五都選後，台股長期壓抑的觀望氣氛，也將一掃而空，但是投資的新方向在哪？12/4開幕的資訊月及歐美感恩節到聖誕節的買氣，將是投資人很好的觀察點 從歐美市場來看，消費力道已經逐漸回升。週刊過去強調的2i1k，包括iPhone、iPad、Kinect都是超紅產品，幾乎主宰了整個聖誕商品市場，也可創造出新F4高價股！Apple概念股的TPK(3673)擊敗原來的股后大立光(3008)，Kinect的新鉅科(3630)也直逼歷史新高。
電子書雖比不上iPad亮眼，但一直悄悄的開花，除了亞馬遜的Kindle大賣，11/24股價在台灣電子供應商的幫助下，創下177美元歷史新高，遠超過2000年網路泡沫的天價113美元！Kindle供應商元太(8069)在大摩調高63元目標價的激勵下，股價兩天大漲12％；另一家電子書組裝廠振曜(6143)主攻加拿大，在順利把終端價格壓低到「99」美元的甜蜜點後，營收開始三級跳，10月份營收5.9億，不但創下歷史新高，更比9月的2.6億增加一倍以上，董事長更表明11月營收絕對超過8億，這種跳躍式的成長，也吸引本刊特別登門造訪。
六年前我在萬寶，就曾訪問做iPod外接喇叭的呂董，真訝異這家小公司的轉型。呂董認為公司在歷經三年半的電子書研發，已經充分掌握上游軟體開發以及下游通路的優勢，使得公司不只單純代工，而是能替客戶提供完整的解決方案。今年99美元的單價就可以讓公司挑戰月出貨量20萬台，明年目標將再打出49美元的低價策略，讓公司月出貨拼百萬台！他說明年在國外也要打自有品牌，憑價格優勢要成為除了美國以外最大的電子書品牌，能否成功？尚待觀察。但提醒讀者12月到明年Q1，是財報公布空窗期，許多小股一定會大炒一通。
從呂董豪氣干雲的言談中，我們發現固然有像上期封面故事的「高價新股掛牌接力」，例如碩禾(3691)、TPK等，他們就像天邊的彩虹，但是也別忽略許多也有不錯成績的中低價電子股，前一波電子股跌夠了，五都選後又將展開一波大行情的逆轉秀！

明年電子股 大多頭啟動                                  【撰文／史帝芬】

當讀者看到本文時，台灣五都選舉可能已選

後底定，選前的不確定因素消失，股票市場回復常態。選後的台股走向會如何？僅就我過去在國外投資機構的經驗和現下的形勢來做解讀。台灣有很多分析師能在盤前、盤中、盤後做各種判斷，又是策略又是謀略，我都覺得自己像個傻瓜，但往往愈簡單想績效反而愈好。

選後黃金十年展開

簡言之，電子股要噴出了，並成為明年主軸，有鑑於此，外資早於選前20日內已分批布單，大型電子股有30％漲幅的機會，小型電子股只要明年營收大幅成長、公司誠信良好者，甚至有50％以上的漲幅；中概股在中國外銷導向轉內需市場後，應該都呈平衡向上的發展。
889期已提過中國通膨問題會持續到2011上半年，只要不發生通貨緊縮，中國總有克服通膨的對策。「金融類股」證券業應是豐收的一年，外資一般認為選後即「台股黃金十年」的開始，銀行類則因我預計農曆年前央行會在利率調升前先行提高銀行存款準備率，又因2013年實施的巴賽爾協定新制要提前準備，即便在ECFA加持下，因銀行類股股本皆大，最多呈緩步墊高。

想太多的賺不到錢

最近極熱門：台灣所謂的蘋果概念股，會持續發燒到2012年Apple的頂峰；觸控面板在Apple取得美國多點觸控專利後，外資在多點觸控投資上會相對謹慎；「面板」2011年會呈現供給不足的現象，面板股有機會呈現2004年的熱絡；最後談談「原物料」，美元未來幾年都將呈現弱勢貨幣型態，美國的復甦優於預期，QE 2催化美國商品出口已稍有起色，但強迫貿易對手貨幣升值顯然未完全達到目的，外銷增加、內需保守雖也降低貿易赤字，因2012年美國大選，為創造更多就業機會也不能讓各州破產，QE 3非常有可能在2011年初推動，只要對美國國內社會有利，共和黨也難以杯葛。
現階段原物料是漲多拉回，屆時又將大起，外資已在想一旦發生時，亞洲股市要如何因應！所幸台灣和中國的關係改善，台灣GDP有相當大的比重跟對中國的收入有關，影響到稅收、就業機會、社會福利……，但國內消費太低，致GNP 20年來幾乎停滯。現在正是賺錢的難得契機，只要勇於投資，大概是買什麼賺什麼。但心存用賭的、短打的想法，相信也賺不了多少。

每次回台大家都要我說「明牌」卻不想聽(沒明牌的)原因，我都跟大家說「新興市場基金」已到高點，歐美需求減少，基金淨值會回跌，天然資源基金除外。提一檔市值小的上市公司給大家參考(市值雖小但流動性是同產業最佳)：監視器廠商悠克(6131)，五款新款IP CAM明年進軍市場，其太陽能無線遠端(150KM)監控系統量產，在美國防止恐怖攻擊下、亞洲各國土石流監控等，都有很大商機。

訊聯切入大陸市場，股價如脫韁野馬                       【撰文／王榮旭】

中概生技五匹黑馬股
選後主流早在選前就表態，生技股王精華(1565)不畏國際盤大跌，持續創歷史新高，早在879期( 2010/9/6～9/12)當時精華股價還在300元以下，我就看好未來有成為傳產股王潛力，果然上週衝到386.5元，與晶華(2707)股價差不到百元了，現在誰也不敢小看這檔傳產股王潛力股。

中國及台灣生技股強勢

除了精華，883期( 2010/10/4～10/10)我看好永日成為東洋之後的黑馬，也不負眾望，從當時62元大一路盤堅到上週86.8元，也是在國際盤重挫下，股價逆勢創歷史新高，買盤之所以願意在利空不斷的狀況下，在選前卡位生技股，有為選後緊接而來的江陳六會協議兩岸生醫先上車的味道，但我認為格局可能更大，因為中國股市近期連續重挫，但中國生醫股卻愈走愈高，如廣州藥業(0874)創歷史新高、紫鑫藥業(002118)創兩年新高、通策醫療(600763)創兩年新高、現代藥業(600420)創歷史新高、萬東醫療(600763)創三年新高。

訊聯急拉脫離底部

依照中國的十二五計畫，未來五年重點扶植生技產業，等於現在才剛開始，搶進中國生醫市場也等於獲得官方保證，訊聯(1784)獲大陸官方批准在大陸發展幹細胞產業，將與廣州婦女兒童醫療中心合資成立廣州訊聯，股價急拉脫離底部，頭肩底完成，選後不排除挑戰今年高點。

無獨有偶，濟生(4111)董事會在上週剛決議，將至中國設立藥水廠，進軍大陸洗腎市場，股價聞訊也連拉漲停，可見台灣市場畢竟有限，進入中國市場帶給生醫股無限想像空間。

中國市場先搶先贏

事實上，已經有很多生醫股到中國設廠，如中化(1701)轉投資子公司蘇州中化；東洋(4105)與上海藥業合作；佳醫(4104)與中國第一大醫藥通路商國藥控股合資，成立新公司進軍中國洗腎市場，轉投資持股50％的曜亞(4138)專攻醫療美容器材國內市占達5成，目前興櫃股價逼近130元是興櫃生技股王，年底掛牌上櫃是唯一微整形愛美概念股，即使現增案的每股溢價由原訂的45元一口氣調高至70～80元，但與市價仍有不小差距，抽籤熱潮可期，佳醫潛在利益可觀，近期突破下降線後，投信及外資積極布局，醞釀下一波攻勢。

歐盟、IMF出手救援，歐債危機可望止血！                   【撰文／賴建承】

愛爾蘭大河之舞 還能繼續跳嗎？

在1994年歐洲歌唱大賽一段七分鐘的踢踏舞蹈表演，因深受觀眾喜愛，繼而改編為一場二小時的劇場秀，並孕育了愛爾蘭史上最傳奇的世紀神話──《大河之舞》(Riverdance)的踢踏舞團，讓封閉粹煉了百年的愛爾蘭踢踏舞以全然嶄新的磅礡氣勢、澎湃動感撼動全球，同時將愛爾蘭不畏艱辛的開墾精神傳達至世界各地，甚至後來的《火焰之舞》等舞蹈團更將愛爾蘭的聲勢推向高峰。
不過，近來房地產、金融體系與赤字的惡化，讓曾被譽為翡翠之島(Emerald Isle)的愛爾蘭變得如此衰敗，逼使歐盟不得不出手援救。愛爾蘭債務危機會再次衝擊歐洲經濟體嗎？會是下一個冰島？大河之舞還能繼續跳嗎？我想這都是讀者目前最關心的議題，本文將剖析愛爾蘭由盛轉衰的關鍵，同時分析其所帶來的衝擊有多大。

低稅率打造翡翠之島、凱爾特虎盛名

愛爾蘭於1949年前被英國殖民了800年，土地面積比台灣大二倍多，人均所得達41000美元，GDP的組成主要來自46％之工業及49％的服務業，跟台灣過去被稱作「福爾摩莎」一樣，愛爾蘭也曾被喻為「翡翠之島」！
此外，外交政策雜誌編制的全球化指數，於2002、2003年將愛爾蘭列為世界全球化程度最高的國家；2004年，洛桑管理學院針對60個國家競爭力評比，愛爾蘭吸引外人投資持續保持在全球前三名。
1990年代，透過低稅率吸引海外投資，使得愛爾蘭的經濟於1995～2007年間大幅提升，當時GDP成長率介於5～10％間，成為世界上經濟成長率最高的國家之一，如同亞洲有四小龍，愛爾蘭也被比喻為歐洲的「凱爾特虎」(Celtic Tiger)，也是歐洲唯一的一隻虎，但如今這隻老虎似乎已變成奄奄一息的病貓！

五大優勢創造昔日經濟奇蹟

過去愛爾蘭經濟的奇蹟主要由五個競爭優勢所帶動。第一是優惠稅率，1987年時，愛爾蘭將公司稅自30～40％下調至10％，遠低於英國的31％。第二是加入歐盟，於1973年加入歐洲共同市場(歐盟前身)，使其出口市場擴大十倍，出口占GDP達103％，歐盟現在仍是愛爾蘭最大的出口貿易地區，占32％，僅次於英國和美國。第三為人才與技術，1960年代起已實施免費教育，6成愛爾蘭人擁有大專以上學歷。第四是英語優勢，吸引美商，由於歐洲各國講不同的語言，愛爾蘭因為有英語的優勢，所以吸引許多美商進駐，像是Iintel、IBM、Google等科技公司，當時的愛爾蘭就像現在的印度一樣，主要扮演外包的角色，歐洲一半以上的軟體產品都由愛爾蘭生產，甚至IBM過去在愛爾蘭設的歐洲客服中心人員就會講22種語言，凸顯語文優勢。第五則是擁有廉價勞工成本。

2004年時，《經濟學人》報導愛爾蘭的崛起，並指出在1997年以後，人均所得就超越歐盟15國的平均，遙遙領先其他國家。但是時不我與，現今的愛爾蘭卻成為需要援助的病貓，到底問題出在哪？

愛爾蘭赤字、債務居歐豬五國之首

愛爾蘭衰敗的一切問題來源就是房地產泡沫，由於過度的放款，及房價每十年成長四倍，使得銀行貸款每年成長30％，家庭貸款占GDP比重自60％倍增至200％，這次愛爾蘭問題最嚴重的銀行Anglo National Bank，放款金額就超過國債二倍，目前已被國有化。房價在金融風暴之後跌了約45％，同時拖累固定資產投資爆跌了184％，兩者到今年都沒有止跌的跡象，嚴重影響到景氣，而大量不受監管的貸款終於讓愛爾蘭走向毀滅的道路。

加上2006年政府實施減稅，使通膨更加惡金融風暴後稅收大幅減少5成，因此產生嚴重的赤字問題。經濟的險峻造成消費者信心一路下滑，失業率也是居高不下，10月失業率已來到13.6％，財政赤字占GDP比重為14.3％，債務占GDP比重更誇張到1074.2％，已成為歐豬五國之首(請參見附表)，讓愛爾蘭由過去歐洲第二富國變成赤字最大的歐洲國家，真是情何以堪！

歐盟出手援救 衝擊僅是短暫

愛爾蘭GDP依舊呈現負成長，與希臘成為難兄難弟，現今愛爾蘭政府將面對許多挑戰與難關，包括：房價下跌造成銀行嚴重呆帳、政府稅收大幅下滑，財政赤字嚴重、不再擁有低價勞工，其中因工資有僵固性，因此高失業率恐將持續下去。此外，其他新興市場競爭者崛起，像是Dell就把愛爾蘭的廠關掉轉到波蘭設廠，而人口外移也相當嚴重，去年愛爾蘭有近6萬5千人離境，今年估計將達12萬人，使房屋需求減弱，房價也進一步下滑，造成惡性循環。

更嚴重的是其政策已無計可施，由於屬歐元區，故無法貶值救出口，同時無法使用任何貨幣政策，例如下調利率、印鈔等，而無法增稅也影響國家競爭力，加上削減政府支出也有負作用，所以逼得愛爾蘭決定接受IMF和歐盟約900億歐元的援助。雖然愛爾蘭經濟短時間難轉好，加上大選將來臨讓接不接受外援成為爭議話題，但因為經濟規模占歐盟比重只有2.4％，跟希臘和葡萄牙差不多，所以只要歐盟出手挽救定案，問題應該就可以解決。屆時歐元可望止穩，弱勢美元仍將持續，這對於近期震盪的新興市場股市與原物料將是利多，故建議投資人布局亞洲(除日本)、拉丁美洲與天然資源等相關基金。