＊ SOHO中國董事長兼聯席總裁潘石屹憂中國房市從深圳起崩
＊ 記者邱詩文／綜合報導／經濟日報 2008/06/17

中國Ａ股低迷不振，市場銀根持續緊縮，SOHO中國董事長兼聯席總裁潘石屹昨（16）日警告中國政府，若一味實施從緊貨幣政策，可能在中國引發房地產公司倒閉、房貸斷頭、銀行壞帳的骨牌效應，並由深圳先引爆開來。

上海《第一財經》日報報導，近期中國股市遭腰斬、士氣低迷，潘石屹認為，與房地產股領跌與銀根緊縮不無關係。

潘石屹表示，中國整個房地產行業不容樂觀，負資產家庭將在中國陸續出現。他在部落格為文指出，對中國房地產企業來說，資金的緊張已是非常嚴重的問題，如果貨幣從緊政策持續下去，中國房地產業者馬上就要將進入「塑性變形」階段，形成不可復原的創傷，並出現一部分企業的破產和房地產行業失業率的提高。

在行業資金非常緊張的情況下，中國人民銀行突然提高1個百分點的存款準備金率，意味著又有人民幣4,000億元的資金被凍結。

潘石屹認為，從去年下半年開始後，中國政府的調控方式，改為對銀行按揭貸款利率成數的調整、銀行利息和儲備金率的調整，這才「抓準了穴位」、「市場的反應是非常明顯的」。

潘石屹表示，從整個地產市場來看，深圳成為目前中國房地產市場的「保險絲」，要出問題會先有表現，要斷會先斷，成為中國房貸斷頭潮的高危險區。

他說，美國的次貸危機不會以同樣的方式在中國發生，因為中國房地產的按揭貸款沒有證券化，沒有形成衍生金融產品，但如果繼續一味實施非常從緊的貨幣政策，也有可能會出現負資產的家庭，還不了銀行按揭貸款的家庭，就可能出現銀行大面積的壞帳。

潘石屹所說的「塑性變形」是金屬材料學的用語，按照金屬材料學中的拉伸試驗曲線，一種金屬材料在做拉伸試驗時會分為三個階段，拉力較小的第一個階段是彈性變形階段，當外力取消後，它還會回到原來的長度及大小；若進入「塑性變形」階段，將具有破壞性，表現為材料萎縮，最後一個階段就是斷裂。


■ 通膨難制 中國救股市左右為難
＊ 編譯盧永山／特稿

今年4月中國股市跌至13個月來最低時，中國政府立即推出救市計畫，股市在兩週內就回漲25%，如今股市跌到更低，但中國政府並無展開救援的跡象。

中國政府前後不一的態度顯示，逼近11年最高的通膨，已縮小了中國政府的政策選擇，如今可能認為，要恢復股市穩定唯有控制好通膨。

上海證券資深分析師鄭衛剛表示：「在當前的總體經濟環境下，任何提振股市的措施，成效可能十分有限。通膨和經濟可能放緩危及企業獲利，打擊市場信心，因此，打贏通膨是恢復股市穩定的唯一解藥。」

由於中國人民銀行大舉調高銀行存款準備率，加上原物料價格大漲，波及企業毛利，上證綜合指數本月以來已下跌19%，週二收在2,794.75點，為15個月最低，較去年10月16日創下的歷史高點6,092.05點，下跌54.1%。

自去年10月以來，上海和深圳股市市值已蒸發掉約2.2兆美元。中國股市跌跌不休，可能影響中國政府將股市發展為企業穩定籌資來源的努力；由於數百萬投資人逃離股市，每日成交量比去年減少了四分之一。

今年前五個月，中國企業透過股票公開上市籌措的資金，已較去年同期的人民幣850億元（120億美元）萎縮了近30%。

今年4月上證綜合指數跌到2,990點時，中國政府立即推出救市計畫，包括限制大筆交易和調降證券交易印花稅，股市立即短暫回漲。5月以來中國股市開始回跌，中國並未積極救市，中國銀監會雖然加速海外和國內基金發行，但流進股市的資金幾乎擋不住沉重的賣壓。

中國投資人希望政府再度推出救市措施，例如進一步調降證券交易印花稅，開辦延後甚久的股市期貨和融券交易等；但中國政府不敢貿然推出這些措施，因為擔心會引發另一波投機熱潮。