＊ 資料來源：美商雷曼

俗諺說：「星星之火可以燎原。」近一個多月來，地緣政治猶如這些燎原星火，風險逐漸升高，全球政治和經濟危險性突然大增。

尤其是，中東地區以黎飛彈橫掃，衝突不斷升高；朝鮮半島的緊張也升級，墨西哥、臺灣和泰國的政治不確定性，一直無法消除，奈及利亞的油管爆炸，孟買的爆炸事件，襲擊不斷爆發，似乎提醒人們恐怖主義還籠罩全球。

這麼多地方，都出現危機，人們很容易對全球經濟前景持悲觀看法，但我們卻樂觀看待，或許這種樂觀要承擔一些風險，對我們深深警惕任何過度的反應。


第一，目前的經濟背景並不是太糟糕。的確，美國聯邦準備理事會（Fed）連續17次加息，再加上此期間油價幾乎上漲了一倍，美國經濟已經開始放緩，通脹前景令人頭疼。但本來就需要放緩的美國經濟，正循序放慢成長的腳步。

Fed主席柏南克儘管過早承受考驗，卻可能會勝利地通過這場測試。日本經濟的基本面繼續得到改善，而歐洲經濟出奇不意的成長，著實令人驚喜。

第二，儘管佔據新聞頭條位置的地緣政治事件，往往讓當事人陷入悲慘境地，造成市場短期波動，但通常只有真正具有震撼力的事件、或一系列事件的累積才會對經濟造成嚴重影響。

首先是人性的因素。媒體的聚焦特性一般會誤導大眾，而不是大事化小：新聞報導了一大堆壞消息，但客觀現實幾乎從來沒有像這些消息所表現的那樣糟糕。

另外，世界上的問題地帶，雖然從地緣政治區域來看很大，但從經濟角度來看，卻小得不成比例；這種相關性可能並非偶然。

北韓雖然是引爆地緣政治危機的「巨人」，但北韓經濟（以目前價格核算的名義GDP）僅為南韓的3%，是日本的0.5％。

同樣的，以色列，儘管具有重要的象徵和戰略意義，但在經濟角度看卻僅為美國的1%。


最後，經濟主要在於產品和服務的生產，而和自然災害一樣，地緣政治事件一般似乎不會對經濟造成嚴重影響，而且絕不會造成長期影響。

所有這些都表明：要對全球經濟造成真正的影響，地緣政治事件必須對像美國、日本和歐洲這樣的大經濟體造成嚴重影響。

投資人要小心的，是產生這種結果的「傳導機制」的確存在，因此必須密切關注這些地緣事件。

當然，首先就是世界油價的影響。從地緣政治學來看，儘管中東的經濟權重很小，但石油就是中東有可能造成影響的原因所在。好消息是：各大經濟體在過去幾年的油價上漲中已經表現出了驚人的軔性，儘管這種情況可能會出現變化。

另外，地緣政治事件有可能會擾亂全球資本市場，或者導致流動性或風險偏好下降。第三個相關的問題就是所謂的「CNN效應」，即一系列的壞新聞對全球的消費者和企業信心造成負面影響。

目前這些問題，似乎都不會成為主要風險。最後，大家最不願意看到的是，諸如戰爭或恐怖主義的災難性事件會直接影響經濟活動；幸運的是，這種風險的機率似乎非常低。


【2006/07/30 經濟日報】