重新審視自己的財富規劃

金融海嘯的發生，是給我們對於「生財有道」這件事情，一個重新思考的機會。 金融海嘯發生前，金融資產方面價格的浮升（包括股票交易、原物料基金、房地產…等），容易讓人對於自身所擁有的身價，產生了飄飄然的幻覺。要到資產價格下降、甚至泡沫破滅，方才驚覺原來都是虛幻一場。而近期無論股市或其他債券市場的熱度，又有「死灰復燃」的跡象，則需更加留意這種心態帶來的副作用。

那麼，往後該怎麼做，才能避免過往的循環，不斷重複出現呢？未來大家在自身的財富規劃上，可以從以下「金三角」，三個面向來作合理思考。

■安家的「安全氣囊」：生活消費的規劃

首先，生活消費的部份，這是資金的層面，舉凡食衣住行育樂：家庭伙食開銷、小孩的學費、自住屋每個月要繳的房貸…，都需要在這部份規劃好。

俗話說，「錢是英雄膽」，在「資金」層面規劃好，是安心感的重要來源。因此，在財富規劃上，以合理和安全來說，除了當月份生活消費所需之外，至少要存有6個月以上的生存所需的現金，當作「安全氣囊」，它能讓個人乃至於家庭，應對生活變動的彈性變大，這會帶來無可取代的厚實感。

■伴隨交易價格波動的「金融投資」

在擁有足夠的安家保障後，還擁有的餘裕資金，就可以建立其餘二部份的規劃。

第二個部份是金融投資，也就是大家相當熟知各種理財投資工具，包括定存、股票、基金、投資型保單、房地產投資…等。

這部分都和「交易價格」是脫不了關係的。在這部分，我們會關心：「有沒有成交？」、「交易價格令人滿意嗎？」，操作得宜的話，可以在資產價格飆漲的上升時期，例如股市正夯、金磚四國題材發酵、石油飆漲時，取得資產面成長的機會。

但是，我們也要注意：世界上沒有持續飛升的沖天炮，也沒有不斷飆升的資產價格。或許是人性使然，無論股市、債市、房市、或是原物料商品市場，都很容易浮現巴菲特所說的「照後鏡現象」：以為過去的上漲情勢會無限延伸下去，在樂觀的氣氛中，更加樂觀，反之亦然，這也構築了泡沫化的形成和崩解。

資產面的操作，也和「籌碼」有關。所以「停損」、「停利」的觀念，是理財投資相當重要的核心，畢竟每一筆交易，其價格波動，本身就摻雜相當多市場的不確定因素，需要風險控管的觀念。有點像是軍隊出征，若是情勢判斷錯誤，就必須壯士斷脕，及早撤軍，等待下次再戰的機會。

而更為保守、風險意識高的人，會在「資產」這一塊，大量配置在流動性高的「約當現金」，例如股票、債券…等，以備不時之需、或市場情勢轉變時，能夠儘快將資產「資金化」。是以，此處資產配置的第一要務，就是巴菲特之師、葛拉漢所強調的「本金的安全」。

■以事業精神來看待：資本管理

第三個層面，則是資本管理。這部分，一般人少談，也少思考，卻是巴菲特超越以交易見長的「天才型作手」，如資金炒手索羅斯、商品專家吉姆˙羅傑斯…等人的勝出關鍵。

或許在智力上，巴菲特與上述人士，不一定有很大差異，但由於在規劃上增加了「資本」的面向，使得財富的深度，因著時間的累積，有了截然不同的風貌。

儘管許多人以「股神」稱之，但巴菲特曾說，他最重要的工作乃在於「資本配置」：把長期性的資本，挹注給值得期待的企業。他持有好企業的管道，除了併購，也包括了一般人能夠接觸到的股票市場。

儘管是股票市場，但巴菲特卻不以「股票」視之，因為，資本管理關注的是「事業」，而不是「股票」。經營波克夏40餘載，巴菲特堅持「以短期盈餘的大幅波動，換取長期淨值的成長」，也就是忽略股票價格的跳動，而專注在企業的本質。

克服市場帶來的恐懼或樂觀的藥方，在於把「股票」的想法放下，真切地把它視為「企業」：一群由人組合而成的組織，裡頭包含了活生生的策略、管理、無可取代的護城河、經營階層的誠信……因此，他專注的是持有更多他所欣賞的「事業組合」。

建立資本方面的配置，可以讓自己的財富，超越價格的波動，而朝向「事業化」來發展。從長期來看，企業擁有更強的創造財富的複利效果，因為企業透過保留盈餘的投入，會成為提升未來的獲利創造力，這是巴菲特汲取經濟學家凱因斯所談「企業的複利效果」的重要發現，而這種效果，是任何交易都難以長期達成的。

■可以擁有資產、也絕不能缺少資本這一塊

讓我們透過這個概念，來看看當前多數人是不是真的有做好「金三角」的規劃。

根據統計，台灣目前的儲蓄率，已逼近30％，創下18年來最高，這代表資本與資產大量的「資金化」，「現金為王」突顯許多人過度的恐懼心態，累積了超過「安全氣囊」的過多資金，形同一種閒置與浪費。巴菲特對此的評論是，選擇了「一種最可怕的長期資產 ── 完全不生財，而且注定貶值。」

那麼，在「資產」和「資本」上，又應該如何做合理的規劃呢？

事實上，近代的歷史，可以說是一部「泡沫化」的連續劇：這是由於資金和資本過度的「資產化」所引起，導致資產價格不合理的飆高與墜落，而且也很難有人能在混亂的市場中，正確的預測價格走勢。

要建立合理的財富規劃，則必須運用有餘裕的資金，在「資產」和「資本」之間，取得平衡。

我們要了解，經濟世界上，真正創造最高價值的，永遠在於活生生的企業、人的組合，而不在於沒有生命的資產。這裡提供大家一個思考的切入點，例如，看好原物料未來的發展，與其投入購置原物料基金，讓大量熱錢湧入把商品價格炒高，形成未來另一波泡沫化的隱憂（相信大家都對石油價格的直線崩跌仍記憶猶新），甚至讓自己的生活成本無形中提高！還不如持有與原物料相關、經營管理良好的企業，透過企業的營運，把這些存貨的價值發揮出來，與這些「事業組合」一同共榮，這是人類經濟成長的關鍵，當然也會帶動自身財富的成長。

■實際的規劃與配置

在整體的分配上，一個家庭可以留存6個月左右生存所需的現金在身邊；而把12個月左右資金配置在資產上（尤其是約當現金），而其他則可以投入成為資本。

舉例來說，一個月開銷4萬元的小家庭，必須留有至少24萬元的現金在手邊；另將48萬元的資金投入定存、基金、股票、債券…等約當現金，這部分當家庭有急需時，可以很快速度的回援，不會有遠水救不了近火的隱憂；而其他的餘裕資金，則可以放心投入於自己的認同的好企業，長期持有。

■心態的改變是關鍵

在財富規劃上，建立「資本管理」的事業組合，最主要在於心態的改變，而不只是做法的調整。

保留一個足夠安全的資金存量，成為安心感的來源；

配置適當數量的資產組合，可以賺取價差，獲得交易獲利的樂趣；

建立價值導向的資本配置，擁有管理良好、深具潛力的企業組合，這將為你的財富，拉開縱深，展現與過往截然不同的景致。