信用債券市場強強滾，美林美國高收益債券今年以來漲幅逾5.17%(截至3/20止)。在擔心回檔風險增加的同時，柏瑞投資槓桿融資部門主管史帝芬(Steven Oh)來台表示，歐美高收益債券未來五年看不到太大的危險因子，現階段因有去槓桿化公司財務健全、現金充沛、信評改善、舉債到期年限延展及違約率維持低檔等五大基本面利多支撐，高收益債券還有一波多頭行情可期。

柏瑞投資槓桿融資部門主管史帝芬(Steven Oh)認為，以違約風險來看，高收益債券利差水準顯示價格便宜，違約率仍維持低檔1.9%水準，預估2012年至2013年，也仍維持在1.5%至2.0%的範圍內，與過去長期歷史平均4.2%，仍有一段距離，而證明其基本面仍相當穩固。

史帝芬表示，在信用市場循環中，其實相同的故事，不同的刺激因素一直不斷重複上演。過去25年中，每隔幾年就會有影響市場、衝擊信貸市場的突發事件產生中，讓漲多的高收益債券重新回到合理位置，舉例來看，1997年有亞洲金融風暴，2001年有電信股價崩盤事件，而大家最能體會的就是不久前的2008年金融海嘯事件爆發，高收益債也連帶受到拖累。

不過，除了過去的事件，大家最為關心的是下一個利空因素為何? 史帝芬認為，未來五年看不到太大影響變數，但是仍要留意歐洲主權債危機以及地緣政治如北韓、伊朗的問題。但這些市場干擾因素，也會帶來逢低介入的投資機會，所以，他建議投資人若遇到拉回整理，應該克服人性的弱點，對美國及全球高收益債券市場勇於進場。

而關於新興市場債券，柏瑞新興市場高收益團隊主管庫克(Steven Cook)認為，新興市場基本面健全，經濟成長速度已超越成熟國家，在引領全球成長的軌道，由於龐大的消費人口及資本市場發展下，推升消費市場，也提升內部就業率，失業率可望逐年下降，促使新興市場有更多的消費機會，為良性循環。

庫克表示，根據柏瑞統計資料，新興市場公司債券的整體信評，其實高於新興主權債券，卻受限公司債評等無法超越主權債券。從常用的新興市場債券指標來看，約有73.6%公司債評等達投資級以上，但由於過去1997年亞洲金融風暴、2001年電訊業科技泡沫化等事件，使高收益公司債評等被信評機構以較嚴格的評級標準來檢視，故公司債信評等被低估情況下，實際上體質與價值面其實更為甜美。

加上2014年底前，美國都將維持低利政策，也影響到新興市場對於利率調整，庫克認為，目前的資金行情不會太快結束，且流入新興市場債券的資金仍相當充沛，因此，新興市場的資本有更多的成長空間，建議投資人可以利用高收益債券搭配新興市場債券的組合，一同來做規劃。