由於日本地震和海嘯、石油供應沖擊、歐洲債務危機等原因，全球經濟復甦的動能趨緩，許多經濟體的復甦預計將停滯，新興和發展中經濟體的增長預計也將放慢。進一步的分析表明，一旦中東地緣政治局勢再度惡化，包括美國經濟在內的全球經濟復甦進程將會受到影響，因此美國經濟增長的前景并不樂觀。

2012年5月15日華爾街日報說--過去兩年來歐債危機對美國經濟傷害有限，不過近來歐債危機捲土重來，情勢遠較以往嚴峻，包括希臘已有可能要退出歐元區、西班牙與義大利借貸成本大增等，使人擔心這一回美國經濟可能會遭到重創。事實上美國企業已經感受到衝擊，上週歐債危機帶來的不確定性，使其對前景抱持謹慎態度。精品業除了義大利與西班牙買氣減退，在德國銷售也告減緩、化學製造廠於歐洲的需求也都逐漸低迷。

從去年底到今年初出現改善跡象的金融市場，由於受到歐債危機拖累，情勢已逆轉。過去兩年歐債問題持續延燒，不過卻無礙美國經濟復甦，對歐洲出口自2008年金融危機後就呈現持續回升的趨勢。到今年2012年的第1季前，美國對歐洲出口已經回復到危機前的高峰水準。美國出口強勁，關鍵原因之一在於美元兌歐元匯率依然相對弱勢，過去3年多數時間都在1歐元兌1.3美元價位或以上。不過此情勢很可能迅速翻轉，假若歐洲央行調降利率，將導致歐元兌美元走貶，如果歐元貶到1.2美元，將刺激歐洲出口增加進而帶動該區復甦。

歐洲經濟疲弱目前對亞洲傷害超過美國，亞洲主要出口國家，例如中國與印度的成長都已經明顯降溫，這將拖累全球成長趨疲，並進而傷害美國出口前景。不過華爾街日報也指出，歐債危機對美國更大的威脅，應是來自金融市場的擴散性，這也意味歐元區動盪將擴散至其他市場。歐洲經濟不佳將加重他們政府的債務負擔，推升借貸成本增加與重創歐洲銀行業。歐洲金融系統的問題愈多，勢必將影響美國銀行業，讓美國投資者蒙受更大損失。

國際金融協會首席經濟學家蘇特（Philip Suttle）表示：「對美國而言，金融市場的連接性可能將導致極大痛苦。」金融機構的相互牽連及預期可能發生的損失，恐將侵蝕美國銀行業近來的獲利，這將導致美國金融業新一回合的信用緊縮而不是擴張。美國是世界上最大的經濟體，2011年的國內生產總值GDP為15.09萬億美元，居世界第一，人均GDP在2010年為48352美元，居世界第7。

美國經濟是混合經濟體：大多數微觀經濟決策由公司或私人企業做出；政府則以法律法規、財稅政策、貨幣政策等方式對經濟進行干預或宏觀調控，並在基礎研究和教育、公共衛生、社會安全保障、儲蓄保險等領域提供相當一部分資助或服務。經歷了1970年代的滯脹以後，近年來美國經濟大致呈現緩慢增長的狀態。自2007年以來則經受了金融危機的影響，美國經濟面臨的長期問題包括：巨額貿易赤字及政府財政赤字，1930年代以來最低的儲蓄率，日益增長的高額負債如逾14萬億美元公共債務，約9萬億美元公司債務，超過15萬億美元房屋抵押債務，30萬億美元潛在的醫療負債，12萬億美元的社會安全保障基金的缺口....等等。

美國經濟依然有世界上最大的國內生產總值(GDP)。其他的正面因素包括：活躍的風險投資網路及鼓勵冒險與創新的文化，比較成熟和規範的金融市場及背後的法律制度，按人均計算較為豐富的自然資源，相對開放、覆蓋廣泛的公共教育以及高等教育體系，在高科技領域擁有眾多如蘋果公司、谷歌、微軟這樣具國際競爭力的企業及對研發的持續投入，對新移民人才的吸引力，等等。

在曠日持久的經濟結構調整之後，美國經濟復蘇到底收效幾何？美國汽車界2012年1-5月，每月汽車銷售均比去年增長1400萬輛，為自2008年初來最強表現。美國汽車銷售增幅創4年來新高，幫助美國經濟復甦。汽車產出為今年一季度美國國內生產總值(GDP)2.2%的增長貢獻一半力量。

但是美國就業指數卻不見明顯改善，可見其復蘇進程之緩慢，因此對於這份好轉還需更大耐心。但就業數據的微妙變化，亦同美國經濟結構自身的調整相關，並受季節性因素干擾，單月數據已不足以說明美國經濟的走勢。種種變化，為美國經濟數據的解讀，增添了許多的不確定性。

美國經濟復蘇不強勁，並沒有外界預期的那樣好。從經濟週期來看，2008年次貸危機雖然已經過去一段時間，但歐債危機也對美國造成了影響，從而令美國經濟復蘇的步伐更加緩慢。《華爾街日報》指出，2012年4月份時零售商走出了冬季的銷售淡季，戶外工作開始增加，酒店娛樂業也開始為接下來的旺季做好準備，因此招聘人數通常較多。但最近的就業報告顯示，經季節性因素調整後，4月非農就業人數僅增加11萬餘人。

在投資方面，企業資金流動性卻不強，對固定資產的投資也並不旺盛；消費方面，美國民眾的消費能力受2008年次貸危機的影響頗大，他們也學會了存錢，存錢必然會使得消費能力下降；外貿方面，雖然美元貶值利於美國的外貿，但美國的進出口貿易對經濟的拉動不如以前那麼強勁。

據路透社報道，美國5月消費者信心指數初值升至77.8,為2008年1月以來最高。4月終值為76.4 (路透社調查預估為降至76.2)。民眾樂觀看待就業市場且支出計劃改善，這或許也是美國經濟復蘇進程中的一個積極信號。

歐洲仍在為歐債危機一籌莫展之際，美國經濟數據卻在羸弱的4月非農就業報告後悄然有些許好轉，美國3月消費者信貸猛增213.6億美元，明顯好于預期的增長98億美元，增幅創2001年11月來新高。歸因于信用卡使用量、學生貸款及汽車貸款大幅上升。這暗示了美國消費市場將延續活躍的趨勢，這對經濟增長形成推動。

隨著天氣漸漸炎熱，紐約街頭也生機盎然起來。中午在曼哈頓中城的街心公園可以看到，上班族們拿著三明治，紛紛在這里聊天吃午飯，滿公園的幾百張椅子幾乎座無虛席。紐約市的夏天公益活動時刻表也已經紛紛出臺。曼哈頓中央公園的表演、市中心布萊恩公園的露天電影、皇后區的當地商業展銷節....仿佛讓人又回到金融危機前的“太平盛世”。

不過美國的經濟數據，卻讓人感覺模棱兩可：上周五宣布的5月密歇根大學消費者信心指數為77.8，好於預期及4月的76.4，為連續第9個月上升，達到2008年1月份以來的最高水平；然而，美國勞工部宣布美國4月生產者價格指數PPI環比降0.2%，低於原先持平的預期，創下了6個月來的最大降幅。摩根大通的信貸交易巨額虧損，和歐洲政壇的動盪，更是讓投資者的心懸在了半空。

上周四晚，摩根大通CEO杰米·戴蒙（JamieDimon）透露，該銀行投資信貸衍生品交易出現20億美元虧損，上周五該銀行股票繼續走低，加上歐洲幾大選舉后危機前景又趨不明，最終上周內道指累計下跌1.7%，納指下跌0.8%，標普500指數下滑1.2%。至此美股已經是連續第二周下滑。那麼美國經濟將走向何處？什麼是美國經濟面臨的最大問題？

這也並非完全是上周引起股市恐慌的歐洲震盪，而是美國經濟結構中的內部因素。很多刺激經濟的財政法案和減稅措施在今年年底要過期，減稅的法案年底要過期，同時又因為去年為了提高國債上限通過的平衡預算法案，造成今年年底要減少財政支出。根據預測所有在年底要到期的刺激經濟的財政措施，對GDP的影響大約在4.5%。

事實上，沒有了這些經濟措施，不是說經濟一定會被拖累4.5%，畢竟這些措施不可能全部得不到延期。但是面對11月的總統大選，共和民主兩黨在年底前達成新一輪替代財政刺激的措施不會一帆風順。為了減少財政赤字，共和黨主張的減少福利開支同民主黨主張的增加富人稅收的政策在選舉上截然相反，但是對經濟的負面影響上卻是殊途同歸。

但是可以預期今年下半年美國會面臨很大的財政政策的不確定性。公司在明確未來的稅收、監管法律和財政政策導向前會減少新增的職位，推遲投資。個人也會因此失掉對未來經濟的信心而減少開支，從而使經濟增長在這些財政政策正式過期前就會放緩。

在5月6日舉行的希臘議會選舉中，反對財政緊縮政策的左派政黨聯盟異軍突起成為第二大黨。由於分歧過大，有資格組閣的前三大政黨都無法爭取到多數議員的支持組成聯合政府，造成上周股市的震盪。而在本月15日將宣誓就職的法國新總統奧朗德，更是靠反對緊縮政策，要求重新制定歐洲“財政契約”贏得大選的。這兩場選舉的結果，為緊縮財政的支持者敲響了警鐘。

目前在高債務環境下，美國也要經歷類似的緊縮過程，歐洲的遭遇無疑算是“前車之鑒”，令政客不敢怠慢。緊縮財政是把雙刃劍，在不同的時間跨度上有不同的效果，最理想的情況是逐步改革，而不是一下子推出所有的緊縮措施，這很可能超出經濟和民意能夠承受的范圍。由於未來歐元區有可能出現財政寬松政策以換取經濟的增長，歐元可能貶值，投資人可能將資產轉換成美元。由於美元是國際主要儲幣，美國的量化寬松勢也必會使資金流向其他新興經濟體，從而使這些國家控制通脹難度加大。

致使美國的房地產在未來1到2年之中，會接近或處在市場的底部，可能還要好幾年才能見到房屋市場穩步回暖。估計要至少等到2014年才能看到房價開始上漲。這幾年房屋市場的主要趨勢是多用於出租的家庭樓房開始回暖，獨棟別墅依舊在低位。翻新房屋的市場開始升溫，人們更多選擇維修舊屋而不是購買新家。

雖然數據顯示一直壓低房價的法院拍賣房最近幾個月出現下降，但根據研究數據，長期欠款可以被銀行要求法院拍賣的房子數目目前還在增長。“法拍屋”的減少主要是銀行暫緩拍賣程序而不是房市反彈造成的。在房市受到重創、“法拍屋”集中的加州和佛羅里達州地區已經出現局部反彈現象，雖然從美國總體上講，房價可能在近期繼續下滑。

對於經濟問題甚至美國大選的核心議題——就業增長的勢頭卻將會放緩。首先GDP增長的預期會放緩，所以就業市場也會如此。今年第一季度的就業高速增長，有部分原因是今年的暖冬提前透支了春天才開始的新工作機會，以及銀行暫時放緩‘法拍屋’進程提振了市場的信心。從2008年金融危機以來，美國的工作崗位大幅下降，不僅僅在住房金融相關的領域，所有的行業領域都大量地減少了工作崗位。之所以近日的就業數據并不難看，有一個不得不提的概念是“勞動參與率”——美國有越來越多的失業者被排除出了失業率統計。

目前阻礙就業增長的，一是政府部門，在預算緊張的情況下不斷裁員。二是房屋、金融領域還沒有從危機中走出來，就業增長緩慢。雖然制造業也有所增長，不過自從危機以來，主要的就業增長都集中在服務性行業，例如醫療保健行業、餐飲旅館和商業服務等行業。

《今日美國》（USA Today）2012年5月15日的報道，中國經濟增長速度放緩，以及其他新興國家對美國進口需求的萎縮，也使奧巴馬雄偉的出口倍增計劃陷入困境。中國經濟增長放緩已經影響到整個美國，美國最大的出口市場俄勒岡州去年對華貨物出口減少了五分之一。俄州出口到中國的電子產品，農產品和初級金屬都直線下降，這反映出了美國的整體走勢，內華達、蒙大納州、愛達荷州等其他州對華貨物出口都有所減少。

自國際金融危機爆發以來，全球各發達經濟體央行紛紛為經濟注入流動性。由於其相對獨立於財政體系的地位，央行大把撒錢的舉動大多“借道”銀行體系。美聯儲的策略是買入中長期國債并釋放同等規模的短期國債，以此壓低中長期借貸成本，促進銀行系統向企業放貸。這一策略支撐美國經濟自去年第二季度以來穩定改善長達一年之久，改善幅度也為危機爆發以來之最。

然進入2012年4月以來，美國的經濟數據再度走低。復甦曲線的第三度“下探”，終於令美聯儲內部那些曾在華爾街和全美知名學府“呼風喚雨”的專家智囊黔驢技窮。從今年第一季度末開始，包括伯南克在內的美聯儲高官連續呼吁出臺更多財政刺激政策。在越來越多的美聯儲內部人士看來，該機構是否以及將在何時、以何方式推出QE3，早已不再是保障本國企業得到資金的最關鍵因素了。