2010-11-28 18:45:34期指贏家
期貨投資難以成功的四個因素
期貨投資難以成功的四個因素
期貨市場是一個財富快速分配的市場，高風險高回報的特性以及槓杆化和雙向交易的機制，吸引了無數投資者涌入這個市場，希望在這紅綠變換的K線中發掘到致富的聖杯。雖然期貨盈利方法十分簡單，只要低買高賣或者高賣低買就可以賺到真金白銀，但從實際情況看，看似容易的道路卻布滿荊棘，很多投資者雖然抱著屢敗屢戰、誓死不歸的決心，但最終還是難以實現長期穩定的盈利。到底有哪些因素阻礙了投資者在期貨市場上取得成功？到底要克服哪些障礙才能修煉成正果，達到勝利的彼岸？
一、進入市場帶有不切實際的預期
根據對資訊的調查表明，大多數個人投資者進入期貨市場主要是受潛在高回報和做空機制的吸引，認為憑借自己的能力可以在這個市場上快速地積累財富。期貨市場由於自身的特性，的確可以使參與者在很幸運的情況下獲得驚人的收益，這是它的魅力所在！但伴隨高收益的是高風險，投資者一招不慎就可能導致前功盡棄，所以期貨交易需要參與者具有很強的財務風險承受能力和心理承受能力。
財務實力是決定期貨投資是否成功的決定因素之一，這也是很多投資者在決定進入市場時所容易忽視的。期貨具有高回報特性，財務實力較弱的投資者很容易萌發依靠期貨交易暴富的心理，從而忽視了市場的高風險性，或者即使注意到了風險度也要鋌而走險，我們在客戶服務中發現越是資金小的投資者，越是喜歡重倉滿倉交易，這種高風險策略在運氣好的時候確實帶來了非常可觀的回報，但是一兩次失敗的交易就會產生致命的損失，讓之前所有的回報都化為烏有。相反財務實力較強的投資者，對盈利的迫切性要小很多，對倉位控制能力也會好很多，所面臨的風險也會大為降低。
除了財務實力之外，財務目標與收益率預期也很重要，對於希望通過期貨市場實現財富夢想的投資者來說，進行科學的目標管理是非常重要的，這里的目標管理主要是指財務目標制定以及預期收益率計算。目標管理的作用主要在於明確財富需求、計算資金投入並計算一個合理的參考收益率，參考收益率可以幫助投資者更好地制定投資策略與風險管理策略，減少盲目交易的次數。比如某個投資者現在擁有一個期貨賬戶，初始資金是10萬元，設定十年後賬戶的期望資金量為100萬元，根據這個財務目標，計算得到年複合收益率大致為25％，在今後的實際交易中，這個25％的年收益率就是投資者的參考收益率指標。通過這樣數量化的設定後，投資者可以對今後的交易目標和風險控制有一個更加清晰的模式，有助於制定更好的投資策略。我們在客戶調查中發現，大多數的投資者進行期貨交易時的財務目標是很模糊的，更談不上詳細而合理的目標管理，在資金投入與交易管理上具有很大的隨機性和盲目性。
二、對期貨市場本質缺乏全面深刻的認識，進而導致投資方法上的偏誤
很多從證券市場轉過來的投資者在這一點上表現得尤為明顯，很容易把股票投資的經驗照搬到期貨交易中。與股票或其他投資市場相比，期貨市場具有很多本身的重要特性，而其中兩個方面的特徵對投資者盈利能力有著重要影響：對沖工具、零和博弈。期貨市場的本質是作為標的品現貨市場的對沖工具，現貨市場供需的狀況以及現貨市場機構對未來的判斷和對沖操作決定了期貨價格的趨勢。以最近五年來的商品牛市以及金融危機發生以來的市場變化為例，在大牛市中雖然包含了金融屬性帶來的巨大推動作用，但牛市產生的最根本前提仍然是實物商品市場的供求關係發生了長期偏緊的變化，而金融危機發生以來的暴跌雖然很大程度上要歸結於流動性緊縮，但最根本的是危機發生導致市場參與者對經濟衰退與商品需求下降的預期。所以對於期貨投資者而言，對標的品市場的了解是十分重要的，而囿於自身資源和能力的限制，大多數個人投資者依靠自身力量，很難獲得全面而及時的資訊，因此在競爭中處於弱勢地位。要想改變這種狀況，投資者需要期貨公司的專業咨詢服務，特別要尋找在產業鏈開發上做得很好、具有很強專業能力的大型期貨公司進行咨詢。
投資者在尋求期貨公司服務時需要注意兩點：一是不能過度考慮手續費因素，而要重點關注期貨公司的專業水準和服務質量。很多投資者為了手續費的蠅頭小利尋找實力弱小的期貨公司進行服務，實際上是得不償失。二是要看期貨公司資訊服務的落地質量。要尋找傳送速度快、資訊豐富的公司，並且要學會主動聯系品種分析師，以便更及時地得到資訊服務。
零和博弈是期貨市場的重要特徵，這一點決定了期貨市場是一個財富分配的市場，而不是財富增殖市場，特別是加上槓杆機制以及合約期限性的特點，期貨市場實際上是一個財富快速分配的領域。期貨價格無論漲還是跌都對應著一方盈利和另一方虧損，所以市場搏殺非常激烈，也異常殘酷。
零和博弈的特性決定了期貨交易的時機選擇以及止損管理十分重要。很多投資者在進行期貨交易時非常容易進行沖動交易，之所以這麼做是因為投資者害怕失去任何獲利機會，但與此同時卻忽視了交易的安全度，往往追在高點賣在低點，導致虧損。所以投資者一定要注意時機的選擇，堅持寧可錯過不可出錯的原則，只在安全度很高的情況下才入市交易。此外，嚴格止損是期貨投資者必須堅持的鐵律，零和博弈的特徵決定了得勢一方往往會乘勢凶猛追擊，行情經常會出現短期單邊走勢，所以一旦發現持倉方向與行情走勢相反，並且出現較多虧損時一定要敢於止損。厭惡虧損是人類的天性，筆者發現很多投資者在出現虧損時經常會採取鴕鳥策略，幻想行情出現反轉，因而放任虧損的擴大而不採取任何措施，直到虧損積累到實在無法忍受的程度，甚至出現暴倉的危險時才忍痛平倉。任由虧損擴大是期貨交易的大忌，投資者想要在期貨市場長期生存下去，學會止損是重要的一個環節。
三、人性的弱點導致貪婪
人性有很多弱點，其中對期貨交易影響最大的是貪婪。對利潤的追逐是人類的本性，但過度貪圖收益則會導致交易的失敗。期貨投資者的貪婪主要表現在三個方面：重倉交易、過度加倉與盈利期望過高。重倉交易的好處是，在交易方向正確時盈利能最大化，這對於期貨投資者特別是小資金投資者具有非常大的吸引力，但這種交易方式是一種高風險策略，很容易發生致命虧損。在期貨交易中，由於保證金槓杆機制的作用，容錯率非常低，投資者所面臨的收益-風險對比不是對稱的，在重倉高風險策略下，潛在收益與賬戶毀滅率都會增長，但是當倉位比重很高時，很容易發生毀滅性的結果，甚至以往的收益都會在很短的時間化為烏有。這種收益-風險對比的不對稱性，要求期貨投資者一定得堅持嚴格的資金管理，避免承受過高的風險，以規避賬戶突然間的毀滅性交易。
過度加倉也是人性貪婪的表現，在客戶服務中筆者發現，有些投資者對大趨勢判斷正確，交易倉位也並非很重，但就是一波行情下來無法實現盈利。通過分析，發現原來是加倉方式出現了問題。這些客戶在開始建倉時時機和點位都沒有問題，但出現一點盈利後就急於加倉，忽視了加倉的時機選擇，導致倉位成本不是很有利，當趨勢出現反覆時總持倉出現了虧損，這時又進行止損平倉，最終白忙一場而沒有收獲。
期望收益過高也是貪婪的表現之一，由於期貨的高回報潛力，投資者很容易忽視風險程度而寄予很高的收益預期。在對客戶的調查中，筆者發現大多數投資者對年收益的期望值非常高，很多客戶甚至對100％以下的收益率不屑一顧。過高的收益預期會導致交易過程中漠視風險，為達到心理的回報而不斷鋌而走險。投資者對期貨交易要有合理的收益預期，特別是剛進入市場的新手，最好是把頭兩年作為培養交易能力的時期，不要設定任何收益目標，而對於已經有一定交易經驗的投資者，可以根據自己的財務目標和資金投入計算一個合理的收益，一般而言，一個20％到30％的年收益率已經比較合理，如能長期堅持都將會有豐厚的回報。
四、沒有找到適合自己的交易理念和操作方法
很多投資者設定了合理的收益目標，資金管理做得很嚴格，止損原則也堅持得很好，但是仍舊不能實現盈利，這又是為什麼？實際上做好風險管理並不能確保盈利，風險管理更多地在於限制損失，而投資的最終成功需要不斷盈利的交易，這其中涉及到收益模式的選擇、行情評判標準、模式檢測以及組合配置。
收益模式可以按照平均盈利和勝算率大致分為四種類型：第一種是低勝算率、低平均盈利的交易模式(左下角方框)，第二種是低勝算率、高平均盈利的模式(左上方五星)，第三種為高勝算率、高平均盈利的模式(右上方圓形)，第四種為高勝算率、低平均盈利的模式。第一種模式是最差的交易模式，低勝算率和低平均盈利使得盈利根本無法彌補虧損，最終導致負的期望收益；第二種模式是一種以質取勝的模式，從勝算率看盈利交易比例很低，但如果每次盈利交易的收益很高，則可能彌補勝算率的缺陷，很多優秀的投資者的交易模式符合這種類型，當然如果平均盈利沒有足夠大以致能彌補數量很多的虧損交易，則最終的期望收益仍可能為負；第三種模式是最理想的交易模式，盈利交易的比例很高，而且平均盈利遠高於平均虧損，期望收益會遠大於零，不過在現實交易中能實現這種模式的投資者寥寥無幾；第四種模式是以量取勝的模式，從交易質量上看，平均盈利比較小，平均虧損相對會更大一些，不過勝算率非常高，通過很多次小盈利的積累來達到最終盈利的目的，這種交易方式從長期來看，也能夠實現最終盈利，但面臨的風險相對第二和第三種模式要高。從現實角度來看，第三種模式太過於理想化，大多數投資者很難達到，比較可取的是第二種交易模式。
除了收益模式以外，投資者還需要尋找到好的行情評判方法。價格走勢按照時間周期的長短可以劃分為日內走勢、波段性行情以及趨勢性行情，對於每一種走勢都有很多評判分析的方法，投資者需要發掘適合自己的判斷方法，從而做適合自己的特定類型的交易。從很多客戶的經驗教訓來看，投資失敗的一個重要原因是交易完全沒有章法，完全憑感覺進行買賣，對市場走勢沒有一個評價標準。
投資者應該學會評估市場狀態，然後順應市場方向進行交易，在經過一段時間的摸索以後可以將評估方法和操作方式進行總結並模式化，然後可以通過歷史資料對自己的交易模式進行檢驗測試，看長期的效果如何，如果可以實現穩定持續盈利則可以在實際交易中堅持下去。
選擇好適合自己的交易模式以後，學會進行組合配置也是非常重要的。所謂組合配置是指將交易資金按品種屬性的不同、合約的不同、交易策略的不同或其他標準分配到多個品種合約上的交易管理方法，組合配置策略實質上是將品種或合約按照某種標準進行歸類，從每一類別中找出最適合交易的一到兩個品種進行觀察，當發現存在交易機會就入市建倉，這種方法的優點在於：一是高效率地把握市場的交易機會，組合配置是按品種類別對整個市場進行掃瞄觀察，相對於盯住所有品種的方法更有效率；二是能起到分散風險的作用，組合配置是將資金優化地配置到多個品種上，相應的風險也得到了分化處理。
期貨是一個零和博弈的市場，投資者要想在這個市場上長期生存下去，需要不斷地摸索、不斷地總結、不斷地提煉，並找到適合自己的交易模式，學會科學的資金管理和止損技巧，克服人性中的眾多弱點。“寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來”，相信立志於在期貨市場實現人生夢想的投資者一定能通過不懈的努力達到勝利的彼岸。
人性有很多弱點，其中對期貨交易影響最大的是貪婪。對利潤的追逐是人類的本性，但過度貪圖收益則會導致交易的失敗。期貨投資者的貪婪主要表現在三個方面：重倉交易、過度加倉與盈利期望過高。重倉交易的好處是，在交易方向正確時盈利能最大化，這對於期貨投資者特別是小資金投資者具有非常大的吸引力，但這種交易方式是一種高風險策略，很容易發生致命虧損。在期貨交易中，由於保證金槓杆機制的作用，容錯率非常低，投資者所面臨的收益-風險對比不是對稱的，在重倉高風險策略下，潛在收益與賬戶毀滅率都會增長，但是當倉位比重很高時，很容易發生毀滅性的結果，甚至以往的收益都會在很短的時間化為烏有。這種收益-風險對比的不對稱性，要求期貨投資者一定得堅持嚴格的資金管理，避免承受過高的風險，以規避賬戶突然間的毀滅性交易。
過度加倉也是人性貪婪的表現，在客戶服務中筆者發現，有些投資者對大趨勢判斷正確，交易倉位也並非很重，但就是一波行情下來無法實現盈利。通過分析，發現原來是加倉方式出現了問題。這些客戶在開始建倉時時機和點位都沒有問題，但出現一點盈利後就急於加倉，忽視了加倉的時機選擇，導致倉位成本不是很有利，當趨勢出現反覆時總持倉出現了虧損，這時又進行止損平倉，最終白忙一場而沒有收獲。
期望收益過高也是貪婪的表現之一，由於期貨的高回報潛力，投資者很容易忽視風險程度而寄予很高的收益預期。在對客戶的調查中，筆者發現大多數投資者對年收益的期望值非常高，很多客戶甚至對100％以下的收益率不屑一顧。過高的收益預期會導致交易過程中漠視風險，為達到心理的回報而不斷鋌而走險。投資者對期貨交易要有合理的收益預期，特別是剛進入市場的新手，最好是把頭兩年作為培養交易能力的時期，不要設定任何收益目標，而對於已經有一定交易經驗的投資者，可以根據自己的財務目標和資金投入計算一個合理的收益，一般而言，一個20％到30％的年收益率已經比較合理，如能長期堅持都將會有豐厚的回報。
四、沒有找到適合自己的交易理念和操作方法
很多投資者設定了合理的收益目標，資金管理做得很嚴格，止損原則也堅持得很好，但是仍舊不能實現盈利，這又是為什麼？實際上做好風險管理並不能確保盈利，風險管理更多地在於限制損失，而投資的最終成功需要不斷盈利的交易，這其中涉及到收益模式的選擇、行情評判標準、模式檢測以及組合配置。
收益模式可以按照平均盈利和勝算率大致分為四種類型：第一種是低勝算率、低平均盈利的交易模式(左下角方框)，第二種是低勝算率、高平均盈利的模式(左上方五星)，第三種為高勝算率、高平均盈利的模式(右上方圓形)，第四種為高勝算率、低平均盈利的模式。第一種模式是最差的交易模式，低勝算率和低平均盈利使得盈利根本無法彌補虧損，最終導致負的期望收益；第二種模式是一種以質取勝的模式，從勝算率看盈利交易比例很低，但如果每次盈利交易的收益很高，則可能彌補勝算率的缺陷，很多優秀的投資者的交易模式符合這種類型，當然如果平均盈利沒有足夠大以致能彌補數量很多的虧損交易，則最終的期望收益仍可能為負；第三種模式是最理想的交易模式，盈利交易的比例很高，而且平均盈利遠高於平均虧損，期望收益會遠大於零，不過在現實交易中能實現這種模式的投資者寥寥無幾；第四種模式是以量取勝的模式，從交易質量上看，平均盈利比較小，平均虧損相對會更大一些，不過勝算率非常高，通過很多次小盈利的積累來達到最終盈利的目的，這種交易方式從長期來看，也能夠實現最終盈利，但面臨的風險相對第二和第三種模式要高。從現實角度來看，第三種模式太過於理想化，大多數投資者很難達到，比較可取的是第二種交易模式。
除了收益模式以外，投資者還需要尋找到好的行情評判方法。價格走勢按照時間周期的長短可以劃分為日內走勢、波段性行情以及趨勢性行情，對於每一種走勢都有很多評判分析的方法，投資者需要發掘適合自己的判斷方法，從而做適合自己的特定類型的交易。從很多客戶的經驗教訓來看，投資失敗的一個重要原因是交易完全沒有章法，完全憑感覺進行買賣，對市場走勢沒有一個評價標準。
投資者應該學會評估市場狀態，然後順應市場方向進行交易，在經過一段時間的摸索以後可以將評估方法和操作方式進行總結並模式化，然後可以通過歷史資料對自己的交易模式進行檢驗測試，看長期的效果如何，如果可以實現穩定持續盈利則可以在實際交易中堅持下去。
選擇好適合自己的交易模式以後，學會進行組合配置也是非常重要的。所謂組合配置是指將交易資金按品種屬性的不同、合約的不同、交易策略的不同或其他標準分配到多個品種合約上的交易管理方法，組合配置策略實質上是將品種或合約按照某種標準進行歸類，從每一類別中找出最適合交易的一到兩個品種進行觀察，當發現存在交易機會就入市建倉，這種方法的優點在於：一是高效率地把握市場的交易機會，組合配置是按品種類別對整個市場進行掃瞄觀察，相對於盯住所有品種的方法更有效率；二是能起到分散風險的作用，組合配置是將資金優化地配置到多個品種上，相應的風險也得到了分化處理。
期貨是一個零和博弈的市場，投資者要想在這個市場上長期生存下去，需要不斷地摸索、不斷地總結、不斷地提煉，並找到適合自己的交易模式，學會科學的資金管理和止損技巧，克服人性中的眾多弱點。“寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來”，相信立志於在期貨市場實現人生夢想的投資者一定能通過不懈的努力達到勝利的彼岸。
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