周一國際現貨金價以1521.7美元開盤，最高上試1722.5美元，最低下探1717.55美元，報收1521.1美元，相較於前日下跌0.75美元，跌幅0.04%，日K線呈現一根窄幅振蕩的小陰線。

周日希臘內閣批准歐盟/IMF救助協議，可能不少投資者希望通過此消息獲得更多對市場有價值的指引。但筆者提醒投資者，勿過迷於從該消息面中主觀尋找線索，結果可能會令你失望。筆者以為，一切都沒有多大改變，而一切也都在不斷變化。沒有多大改變的是來自歐債危機的消息面，周日希臘批准歐盟救助協議其本質並不讓市場意外。故此，關於歐債危機的消息面並未多大意外的實質性變化，惡化仍在繼續。而一切也都在不斷變化的是金融市場，利用近一個多月歐債消息面並未惡化的空擋，風險及黃金市場都迎來了階段性回升或反彈，但如果缺乏基本面支撐，金融市場的變化必將經歷階段性輪回。甚至包括中國股市。

筆者談論股市不多，在此羅嗦幾句。伴隨歐美股市的回暖，中國股市近期表現也趨強，引發不少分析人士對A股將追隨歐美股市回暖上行的臆想。筆者認為這種觀點太過主觀，缺少邏輯與基本面支撐。從基本面來看，中國貨幣政策雖然有所松動，但總體從緊的趨勢沒有改變。民間債務鏈的惡化對借貸市場形成很大壓力，變相會令市場資金鏈繃緊。就市場基本面而言，投資者與分析人士都看到了中國A股市場相對歐美市場疲軟的症結所在：過度擴容與無度圈錢，目前這樣的步調再延續。故基本面內因並無孕育牛市的條件。

從外圍環境來看，希望A股追隨歐美股市更為可笑。在歐債危機大背景下，歐美股市比A股市場表現強勁很多，好像危機是中國的，而非歐洲的。但必須注意的是，千萬別認為近兩月歐美股市表現強勁就忽略歐債危機對歐美股市的不利影響。我認為歐債必將對歐美股市還有衝擊過程。在歐美股市歷經大幅反彈或回升之後，糟糕的基本面環境必將遏制歐美股市的進一步走強，即筆者以為當前歐美股市已面臨很大中期風險。如果歐美股市迎來連續2月上行後的階段性轉熊，你還希望A股能獨立於歐美股市走強嗎？到時是否會繼續尋找A股獨立走強的理由呢？如果要“用心”尋找，一定會找到。實際上，很多投資者一直在通過意淫揮霍自己投入市場的資金，他們客觀看待市場的時候不多。

再度回到近日消息面。周日希臘內閣批准歐盟/IMF救助協議，但請投資者千萬不要理解為希臘說：“我們同意接受三駕馬車提供的1300億歐元貸款”。希臘沒有那麼高的姿態。應該理解為希臘同意接受三駕馬車貸款提出的系列撙節與緊縮附加條件，至於拿到貸款，還有很多環節的工作。

根據救援協議，歐盟和國際貨幣基金組織將向希臘提供1300億歐元(約合1710億美元)的新救援貸款，希臘政府則實施新的緊縮措施，包括將私營部門的最低工資標准降低22%、年內減少32億歐元(約合42億美元)政府開支並裁減1.5萬名公務員等。周日希臘內閣承認接受這些條件後，引發明顯社會動亂。希臘民眾的抗議聲演化為嚴重的暴力衝突，並在全國蔓延。

歐洲央行諾沃特尼在接受媒體採訪時稱，“盡管希臘議會通過一攬子改革及撙節措施為該國第二輪救助計劃的激活奠定了基礎，但並非所有的步驟都已經完成了。”

在今年3月20日時，希臘將面臨規模高達145億歐元的到期債券償付，如果在此之前第二輪救助貸款未能落實到位，希臘將不得不品嘗無序違約的苦果。可見，周日內閣通過接受貸款緊縮條件，還不等於可以避免3月25不會產生違約。此外，希臘與私人債務持有人關於債務減記的談判至今未見結果，如果最終不了了之，那意味著談判失敗，只是在消息面上對失敗消息進行了封鎖，以防止該消息對金融市場的不利衝擊。

此外，穆迪歐洲時間周一晚將意大利、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亞和馬耳他信用評級下調一格，將西班牙信用評級自A1下調至A3,下調兩格，西班牙評級自A1下調至A3，展望負面。穆迪還將法國、英國和奧地利三國評級展望調降至負面，暫時維持3A評級。　穆迪在聲明中稱，評級調整反映了各國面臨的“歐元區危機引發的不斷增加的金融和宏觀經濟風險”，“這些風險加劇了受影響各國各自面臨的獨特挑戰”。穆迪維持德國3A評級不變。可見歐債危機尚未到向緩和方向回頭的地步。

希臘被迫接受撙節與緊縮條件一點都不意外，只是措辭上似乎基於面子考慮有些華美。我們近月一直強調，現在的希臘如果還希望呆在歐元區，其已不可能繼續為自己的命運作主。周一金價衝高回軟，與周五收盤持平。風險市場走勢分化，歐美股市和原油價格維持相對強勢，而大宗商品金屬則全線回軟。顯示市場對來自希臘債務危機的消息面解讀並未高度統一性。故我們認為投資者不宜過度希望能從希臘消息面上獲得多少有具體價值的信息，更忌意淫！階段性市場還需洞察對衝基金資金流動方向與意圖。此外，即便階段性技術面給出的信號可能都比來自希臘的基本面消息指引可靠得多。