事實一：歐洲政府是全世界持有黃金最多者之一。事實二：若干歐洲國家的龐大債務，正引發歐洲政治危機，波及全球市場。

許多投資人不禁想──這些歐洲政府，何不賣黃金來還債？但事情沒那麼簡單。

分析師說，像意大利、法國及西班牙等國，融資需求和後續債務太大，長期而言，清算黃金儲備不是財政平衡的好方法。

哈佛大學經濟學教授Kenneth Rogoff(羅格夫)說：「若它們賣掉黃金，對信評不見得有幫助，我認為這改變不了局面」。

市場與政治現實亦如此，歐洲要倚賴「黃金降落傘」很困難。其中一個風險是，若試圖賣黃金(或作貸款擔保)，可能被市場視為絕望的信號──貸款人會更戒慎恐懼，融資成本反而拉更高。

根據世界黃金協會資料，各國政府、央行，及IMF等多國組成的金融機構，持有黃金數量粗估佔全球18%。若看單一國家，意大利持有量僅次於美國和德國，法國排第四，葡萄牙第十二，希臘也在前三十，遠超前澳洲等富有國家及巴西等新興強權。

隨著金價近年上漲，意大利持有的黃金價值約1340億美元，從2000年的僅210億美元升上來。

但銅板的另一面是，意大利黃金儲備的價值，只佔GDP(國內生產毛額)的6.7%，葡萄牙高一些，但也只超過9%，總債務卻達GDP的93%。這表示，賣黃金還債是杯水車薪。

再者，歐元區國家有動用黃金的限制，歐盟條約不准其透過賣央行黃金來籌資。世界黃金協會政府事務主任Natalie Dempster也說，賣黃金來維持國家運作，必然不是選項。她強調，這些黃金係為保護歐元而存在。

即使歐元國能繞過重重障礙賣金，仍可能被看好黃金上漲的選民們反對。2010年前，一些將黃金視為過期資產的歐洲國家均賣超黃金。但今非昔比，因此羅格夫說：「賣黃金還債，確實不是好主意」。