2020-12-21 15:10:13聖天使

資本新寵,長城汽車 異軍突起的商業邏輯,檀公司.



[作者:盧克*來源:功夫財經]

疫情後的A股並沒有像很多人預料的那樣奔向大牛,築底成功後反覆震盪,讓人有些許不安。其實,政策面「要慢牛」、「健康發展」的定調接二連三,前所未有的退市規模顯示了「打掃賽場」的決心,管理層阻止投機、鼓勵慢牛的意圖昭然若揭。

A股確實有慢牛的底氣,後疫情的中國經濟表現亮眼,全球主要經濟體唯一正增長的成就體現了中國經濟的底蘊。中國資本市場不缺成長的空間,缺的是價值發現的聰明玩家。

誰先適應中國股市價值投資的新環境,誰就能贏得未來。

在這一轉型趨勢帶動下,中國汽車企業成為資本青睞的對象並不令人感到意外。中國汽車市場的深度、汽車消費與經濟表現之間的關係,老司機都知道,無需筆墨去解釋。當花里胡哨的互聯網故事退潮後,「衣食住行」的樸素需求又回到了舞台的中央。


01

資本青睞的SUV龍頭

造車新勢力首當其衝,在海外資本市場表現搶眼,幾輪大漲後市值超過了大部分傳統汽車公司。其實,所謂新勢力和傳統車企之間劃分已經是老皇曆,老牌中國車企中不乏多年深耕、厚積薄發的明星企業。

美國規模最大的上市投資管理集團黑岩集團(又名貝萊德集團)就另闢蹊徑,選擇了一家SUV龍頭車企——長城汽車,今年正好創立三十年,在中國車企中可謂真正的「老戲骨」。




近日,黑岩集團增持長城汽車(HK 2333)股份約217.89萬股,增持後該集團持有長城汽車的股份占比從4.99%增加為5.07%。看似增加的比例不高,卻是從4到5的質變,意味深長。

受到資本青睞的長城汽車已經悄然躋身頭部車企,全球汽車公司市值最高的30家公司中,中國汽車企業占據了9家,長城汽車位列其中,這家老牌民營車企終於不再低調。

如此搶眼的表現並不讓人感到意外,長城汽車的價值不是靠短期資本注入的「打雞血」,而是三十年精心培育、打磨的厚積薄發。

多年以來,長城汽車穩穩地占據了中國皮卡市場的半壁江山,今年1月份長城的銷售業績顯示,長城皮卡品牌系列包攬皮卡市場前三名,市場占有率超45%,當之無愧的「中國皮卡之王」。

多年苦心經營、深耕市場的現實優勢,長城汽車這樣的傳統車企「一專多能」、產品豐富,這是PPT創業的新勢力們無法比擬的。


02

投資價值離不開真金白銀的業績

10月23日,長城汽車發布2020年第三季度財報。數據顯示,長城汽車營業總收入262.1億元,同比大漲23.6%,環比增長11.5%,淨利潤達到14.4億元,同比漲幅2.9%,實現毛利率19%,同比提升0.5個百分點,整車銷量28.6萬輛,同比飆升23.9%。




更難能可貴的是,長城汽車的業績表現後勁十足,11月銷售14.5萬輛,同比大漲26%,環比增長7%,再創新高,創下了比"金九銀十"更高的銷量成績。這樣亮眼的銷售業績,投資者的投資才有底氣,而這才是頭部車企的應有風範。

長城汽車在今年1-11月的銷量達到了96萬輛,突破年銷售量百萬已毫無懸念。由此可見,長城汽車在投資者的追捧下晉身頭部車企,體現了回歸價值投資的資本市場不再是「故事大王比賽」,而是業績為王的真金白銀。這才是中國資本市場的未來之光。

嚴格地說,「傳統車企」VS「造車新勢力」的兩分法並不準確,甚至「傳統車企」的提法本身也並不準確。長期經營、經過市場考驗的企業固然形成了自身的傳統,但是並不等於失去了求新求變的銳氣。企業的創新能力並不會因為經營日久而消失,有創新傳統的成熟企業也會在新的市場環境下展現出勃勃生機。

長城汽車是有敢為人先的創新傳統的。昔日在皮卡領域打下半壁江山,靠的就是這種傳統。而立之年的長城是以再創業的精神實現了自我變革,這才有了今年業績的爆發式增長。


03

自我革命的勇氣

7月13日,長城汽車於三十年慶生之日發布了一部名為《長城汽車挺得過明年嗎?》微電影引發圈內熱議。




「長城不行了?」,顯然不是。雖然有些局部的問題,但長城汽車總體穩健的表現、在細分市場中的優勢還在,完全沒有生死存亡之憂。董事長魏建軍在片中的靈魂之問「未來會怎樣?依我看,命懸一線。」讓人有點摸不着頭腦。

直到後來,長城汽車讓人矚目的「自我革命」讓人們理解了魏建軍的用意。求變就是求存,求存不能靠守成,而要靠勇於創新。其實,7月16日魏建軍在一封內部信中就闡明了轉型的方向——「全球化科技出行公司」。


這可不是「新勢力」們甩出來的PPT,而是一系列旋風式的大動作。8月11日,2020中國汽車藍皮書論壇上,長城汽車董事長魏建軍表示:長城汽車改革,電池、互聯等技術上的變革都不是最終的挑戰,而是體制、機制、文化的變革,並首次對外公開長城汽車將打造30-40個創業公司。


9月7日,長城汽車發布內部稱謂「去總化」倡議書,提倡在日常工作場合稱謂「去總化」,營造更富活力的工作氛圍。這可不是形式上的作秀,而是向互聯網科技企業學習管理扁平化的經驗,激發企業活力。

9月8日,長城汽車宣布與騰訊、仙豆智能的戰略合作再深化,三方將圍繞生態車聯網、海外雲服務、智能營銷,以及AR導航、自動駕駛等前沿科技探索四大方向展開新的合作。


9月25日,長城汽車俄羅斯圖拉工廠與俄羅斯聯邦工業和貿易部正式簽署在俄特別投資合同(以下簡稱「SPIC」),成為目前唯一一家簽署俄羅斯SPIC的中國車企。

9月29日,長城汽車與通用汽車在泰國曼谷正式簽署股權收購協議。11月2日,正式完成羅勇府汽車製造工廠和動力總成工廠移交工作。泰國羅勇工廠將被打造成為全球標準的智能工廠,助力長城汽車整車高品質生產與高效出口。




▲長城汽車泰國羅勇工廠俯瞰

眼花繚亂的「事件密集」卻有着清晰的主線,管理創新、技術創新、市場創新,長城汽車的求新求變可謂大刀闊斧,在追風之路上一騎絕塵。

資本市場因何而生?就是為了服務擁抱未來、服務社會的實體企業。如果把資本市場比作一個大舞台,那麼這應該是「老戲骨」和「小鮮肉」同台表演、展現才藝的超級大秀。

長城汽車,三十而立,站在了這個舞台的高光區。他展現出了成熟的「才藝」,也展現了未來的成長空間。這樣的企業才能保證中國經濟的長遠平穩發展,是中國未來經濟的中堅。

中國資本市場一路崎嶇,行至今日終於培育出了一批能挑大樑、銳意進取的「名角」,值得慶幸、值得珍惜。---(葉檀財經)



*[了解張桂梅 才能了解中央經濟工作會議下的投資重點]*




(文/檀博士)

大家知道,我佩服任正非,很少提及的是,我還非常非常佩服張桂梅。

本質上說,這是兩個有點軸的人,看上去也不那麼高大上。

這篇文章,主要談的是12月16日到18日召開的中央經濟工作會議。但在分析的時候突然發現,要了解目前的經濟重點、投資方向,必須從任正非和張桂梅來切入,了解這兩個人,我們才能了解現狀,對經濟作出更精準的分析。




任正非為什麼學習衡水中學?

我們佩服任正非,任正非佩服衡水中學,形成一條佩服鏈。

任正非極端重視衡水模式。2019年5月21日,任正非在接受央視《面對面》節目採訪時指出:

    我們公司的戰略預備隊都在學習衡水中學的精神。他們改變不了教育制度,就要適應教育制度——我們公司也改變不了社會環境,也改變不了大世界,也改變不了美國,我們就要向衡水中學學習,建立適應社會的方式,我們也跑步。


    戰略預備隊在華為大學學習,學員大多數是博士、碩士,至少受過高等教育,包括世界名校畢業的,在非洲等世界各國的基層工作幾年、做出傑出成績的人員到華為大學受訓,受訓以後再回去,再受訓再回去,讓他們一層層自己走上來,他們都要向這些中學生學習,為這個國家的振興而努力奮鬥。


過了兩天,2019年5月23日,我去華為的時候,任正非又提到衡水中學:

    我們公司為什麼推崇衡水中學的教學?華為大學上課,要先看衡水中學學生跑步,為什麼?一個中學生能做到的,華為大學為什麼做不到?

很多人不認可衡水中學的教學模式,但怎麼就不允許人家應對呢?衡水中學至少把孩子們的意志提升起來了。




2019年從5月到11月,任正非在公開場合四次提到衡水中學。

衡水中學這座紮根於河北貧困地區的名牌中學,被任正非視作自強不息、擺脫困境的標杆。

衡水中學正是當下中國的縮影。

很多人提到衡水中學,斥之為高考工廠,滿臉不屑,認為衡水中學培養出來的畢業生是高考機器,不符合當代社會所需,會被智能時代拋棄。

事實絕非如此,這些評價是不懂中國現狀者一廂情願的胡說八道。

我們要尊重現實。


衡水中學的學生每天三餐只花15分鐘,淨學習時間超過14小時。每個月只放一天假,每次不超過24小時,每年寒暑假不超過兩周,沒有清明十一五一假期,除去假期,沒玩過一分鐘手機電腦。

這是瘋狂的努力,是一套方法論下結合現實行之有效的努力。沒有這樣的努力,不可能有衡水奇蹟。

重本率上線率高達90%以上,2019年,衡水中學275人考上清華北大,名校錄取率領先全國。

越是大規模,越是艱辛,成功越需要完整的套路。


別以為每個中國孩子都是含着金湯匙出生的大城市的孩子。我去過偏僻鄉村,能讀上普高的鳳毛麟角,讀了普高不能考上大學的,就算是浪費時間,他們的生活質量跟父母輩的生活,不會有本質區別。到了2035年機械化、智能化之後,這些人未老先淘汰。

中國的工業基礎將因此而削弱,未來的發展潛力將急劇下降。


三年前,羅斯高教授發表了一篇火爆網絡的文章、一部演講視頻,視頻的標題是《63%的中國農村孩子沒上高中》。

跟別的國家比,在所有中等收入(的國家)裡面,中國的教育,中國的人力資本是最低的。

羅斯高用的是2010年的人口普查數據,把中西部地區農村視作貧困地區的農村,東部屬於較好的地區,所有城鎮都刨除在外。放在當下,依然值得深思。




中國城市高中入學率達到93%,而貧困農村只有37%,綜合入學率低於中等收入國家的平均水準。更關鍵的是,0到3歲大腦關鍵發展期,有一半的孩子生活在貧困農村,吃得飽飯,卻營養不均衡。




這些留守兒童跟爺爺奶奶生活在一起,通常不在父母身邊,自控力不強。山西被逼寫性行為檢討13歲女生,一個13歲的孩子就敢經常把男朋友帶到宿舍。


實際上,我在雲南東北地區見過不讀高中的孩子,要麼初中畢業打工,要麼在職高,不是電腦、遊戲就是汽修、挖掘機,只要老師管得不嚴,基本處於散養狀態。

改變中國貧困地區的教育現狀,不是簡單把西方的快樂教育拿過來就可以,哪有起步的教育是快樂的,高考復讀,數學邏輯,鋼琴教育,都不如玩泥巴、刷視頻來得快樂。

要改變命運達成目標,就必須有一套適應環境的、行之有效的方法論,包括每天做多少試卷。

我們可以不用衡水中學的方法,但更需要容忍衡水中學的存在,任何說三道四,不過是對農村貧困地區的孩子不負責任罷了。

感情,你家孩子在大城市,不靠高考決定命運,站着說話不腰疼。




張桂梅是衡水中學的極化版

張桂梅具有狂熱教徒般的獻身精神。

2002年,作為一名普通的山區教師,孑然一身的張桂梅立誓:「我想建一所免費的女子高中,讓這些山裡的女孩們讀書,讓她們走出大山……」

2008年,她創辦免費女子高中華坪女子高級中學,12年間讓1804個大山裡的貧困女孩考入大學。

張桂梅今年已經63歲,百病叢生,滿臉歲月滄桑。




在人口只是勞動力的封閉社會中,女人主要功能的是生兒育女,除了鍋碗瓢盆,一切技能上、精神上的需要皆可放棄。女人不必讀書,即使讀書,也可以隨時輟學。

張桂梅管教學生極嚴,每天陪學生跑操、上課、吃飯、自習,從早上5點到深夜12點。

飯後三分鐘,學生們必須從教室趕到食堂,吃飯時也不能隨心所欲,而是要控制在十分鐘之內,舀湯不能交頭接耳……


張桂梅曾說:「我的學生可以考到廈大、川大、武漢大學!我們是用命換來的。」張桂梅信奉,女孩受教育,可以改變三代人的命運。

許多人叉着腰,批評張桂梅「死記硬背的填鴨式教育,只能培養出背答案的機器,怎麼算得上是培養人才?」張桂梅解釋:「我們的教育是填鴨式。問題是孩子們基礎太差,不這麼做是救不出她們的,這是沒有辦法的辦法。」

這些不食人間煙火的批評者,假裝看不到中國貧困地區的苦,假裝替窮人着想。


                                    


最近,張桂梅因為反對千辛萬苦接受過高等教育的學生當全職太太,引發軒然大波。

張桂梅最反對學生當全職太太,表示「你和丈夫時間長了沒有共同語言了,你就被社會所淘汰了。他回家跟你沒啥好說的了,他的事業你也沒有辦法幫忙,就連出主意的能力你都沒有了。整個把你控制在原來的水準上了,磨來磨去,連原來的水準都沒有了。」

2019年,這個女孩子後來考上了特崗教師,自己認為這段經歷是「迷茫時期的及時整改」。


女孩在微博里說,我認為,她說得在理,話丑理正。女高本來就是讓貧困女孩讀書的學校,學生好不容易大學畢業,又去當全職太太,她肯定反對。

如果沒有張桂梅,這個女孩不可能有獨立的人格,早就輟學,給家裡人當嫁衣裳。

別人拿性命拼搏,讓你獨立,獨立的結果卻是喪失獨立,拿別人的努力不當回事,那還不如一開始就學燒菜。

尊重他人的勞動,兌現當初的承諾,跟獨立之品格可以並行不悖。




中央經濟工作會議背後有衡水中學、張桂梅

12月18日結束的中央經濟工作會議,背後有實事求是的影子,是對衡水中學、張桂梅老師等人的認可。

有了衡水中學、華坪女中當背景,我們可以知道,中國有一半的鄉村處於什麼樣的經濟處境,對脫貧、安全等系列行動,也就有了深刻的了解。

根據中央經濟工作會議通稿,2021年的經濟工作重點和投資重點呼之欲出。

安全和轉型,不可偏廢。


安全主要體現在糧食安全上,中央經濟工作會議用了很長的篇幅來部署如何「解決好種子和耕地問題」。

2017年,美國正式對中國發起301調查之後,「保障糧食安全」時隔三年再次出現在中央經濟工作會議。

明年,中國將落實藏糧於技戰略:「加強種質資源保護和利用,加強種子庫建設。尊重科學、嚴格監管,有序推進生物育種產業化應用。開展種源「卡脖子」技術攻關。」


種子是農業「芯片」,我國祖代白羽雞是進口的,種豬、種牛是進口的,連牧草種子也是進口的。按智谷趨勢的文章,2018年,中國花32億人民幣,進口了7.27萬噸種子。雖然我們有同類型的種子,但畝產值就是比外國的低。美國孟山都、杜邦和先正達控制了全球三分之一的種子市場。

糊口農業,大而不強。




堅持底線思維,糧食、礦產、技術等等,缺一不可。別忘記,這兩個部分地區的限電措施。

無論是經濟工作重點還是投資重點,都在於強化內在動力,加強底線思維,保障安全。

還有科技安全,科技安全連帶着技術轉型。


高端製造與高科技發展在未來幾十是第一位的,「強化國家戰略科技力量」、「增強產業鏈供應鏈自主可控能力」分別排在了明年重點任務的第一位和第二位。

2021年的重中之重,屬於高端製造領域的突破,這一點,沒有疑義。


12月18日,美國商務部工業與安全局(BIS)發布公告,再次將77個實體列入所謂的 「實體清單」,其中大部分為中國企業、高校以及個人等。

正是美國對中國高科技企業的一再制裁,使得中國高技術和高端製造的突破重要性一再提升。

中國將用舉國之力,實施關鍵核心技術攻關工程,在基礎零部件、基礎工藝、關鍵基礎材料取得新的巨大突破。


毫不意外,半導體、新能源等領域再迎重大利好。12月17日A股收盤之後,財政部、國家稅務總局、國家發展改革委、工業和信息化部四部委聯合發布關於促進集成電路產業和軟件產業高質量發展企業所得稅政策的公告,十年免徵所得稅,從2020年1月1日起執行。

向高端製造轉型,將是未來十年乃至更長時間的首要戰略目標,美國的制裁、打壓幫我們把時間表提前了。




還有,就是大家熱議的反壟斷。

反壟斷,無外乎三個目標,一是讓中小創新企業有飯吃,二是讓中小商家有飯吃,三是讓大型企業投入實體。

互聯網大型平台有沒有原罪?以前沒有,如果繼續下去的話,就有了。資本遊戲、數據遊戲在國內玩得太過火,肯定不行。


根據華爾街見聞的數據,全球586家獨角獸公司中,T投出了將近1/10,高達52家,僅次於紅杉資本。位列前十大股東的41家上市公司,總市值高達5.4萬億元,相當於科創板的體量;BABA系(阿里、螞蟻、雲鋒)投資了44家。對比全球,谷歌投了7家,亞馬遜投資了2家,蘋果一家未投。超過了其自身4.6萬億的市值。

至於房地產,就作為資產配置的一種資產吧,對收益不是太追求,當然也就不會太傷心。


中國科技區域和城市發展,北方只有兩座城市,北京和西安,都是大學城、研發中心。而其他城市,包括上海、合肥、深圳、武漢、南京、成都等。

最後要強調的是,開放不會變,會議提及「要積極考慮加入全面與進步跨太平洋夥伴關係協定」(CPTPP)。

我們要建群,也要加入重要的巴黎氣候協議、TPP等群,形成明確的價值判斷。


也許有人會說,我們經濟看管過嚴,其實從經濟史的角度來說,不同的發展階段政府的作用截然不同,這一點從日本、韓國二戰後的發展,意大利一戰200年前的發展,就可以看得一清二楚。

所以,了解衡水模式,張桂梅老師的模式,結合中國城市化的進展,我們也就掌握了經濟發展和投資的兩根主線。---(葉檀財經)