目前距離美國大選進入最後8天的倒計時，民調顯示，拜登在全國層面的領先率較為穩定，市場似乎越來越篤定民主黨的勝選。鑑於今年的大選溢價要顯著高於2016年的上一屆選舉，更需要警惕最終結果出現反轉讓整個金融市場措手不及的可能。

市場愈發看好拜登勝出
作為選情變化與最終選舉結果預測的重要窗口，民調在每一屆的大選中都發揮了至關重要的作用，儘管隨著大選臨近，拜登的領先優勢小幅收窄，但當前的數據顯示，在大多數全國性和許多搖擺州的民調中，拜登的支持率都在50%以上。

不過民調歸民調，相信大部分人依然對2016年大選計票的場景印象深刻：基於希拉里可能勝出的預期，剛開始點票之初希拉里票數領先，但特朗普卻後來居上，眼看著各州的點票結果越來越膠著......最終特朗普成為黑馬，讓多少人直呼意外。

憑著【得搖擺州者得天下】，當年特朗普的製勝絕招是：在密歇根州、賓夕法尼亞州和威斯康星州等6個搖擺州的意外險勝。目前截止10月20日的民調顯示，拜登與特朗普在6大搖擺州的平均支持度只相差了3.9個百分點，而當年特朗普在這6個州民調落後希拉里4.4個百分點，比今年落後幅度還大。

所以放到今年還是那句話：不到最後一刻，你永遠猜不到結果。不能排除特朗普在最後關頭上演反轉劇情的可能，所以投資者更需要警惕兩大風險：
1、結果最終與民調相悖
2、選舉結果出現爭議

哪種情形會激勵黃金價格？

上述兩種風險都屬於意外情況，如果真的出現的話，意味著黃金會在短時間內獲得避險的明顯支撐。

第一種可能性在2016年得到了“完美詮釋”，當時大家都在談論希拉里準備獲勝的時候，最終結果顯示民調低估了特朗普所獲的支持率，特朗普的意外勝選一度帶動黃金大漲近5%。而今年拜登在全國整體民調中的領先優勢是希拉里在2016年同一時候的三倍之多，一旦結果出現意外，會讓市場出現更加劇烈的波動，黃金可能藉此迎來短線大幅上漲。

第二種可能性則是基於今年的投票方式特殊，雙方如果出現勢均力敵的情況，或者說特朗普不接受選舉結果，那麼這種“混亂”局勢的出現也會同樣帶動黃金的上漲。就像2000年的大選，如果出現爭議，可能會要經過數日甚至數週的兩黨“對戰”，不確定性加劇市場的恐慌，持續的時間越長，黃金獲得的支撐就更明顯，直至最終結果出來之後。

而拋開以上兩種可能性，假設拜登如民調所示，最終順利當選，黃金短時間內可能會因為結果塵埃落定而回落，但基於當前黃金市場仍未完全反映拜登當選（更大規模寬鬆、加強監管層面對股市施壓等）帶來的上漲情形，從長期政策環境來看，其實是利多金價的。

而如果是特朗普繼續連任，黃金的上漲機會也並不單表現在短時間的意外避險買盤上，由於原有的政策得到延續（特別是對外貿易政策和立場），而美國經濟看不到新的活力加上疫情仍然肆虐的情況下，黃金也可能因為市場的憂慮情緒而上漲。

目前看黃金似乎一直在1900美元關口附近尋找方向，表明市場基於不確定性觀望的態度，當然大選前的美國刺激方案磋商情況也會從中影響著金價，而到下周越是臨近美國大選，可能會看到金價受到避險買盤跟進而上揚的情況。因此有機會突破1921美元上方阻力後盤整，如果美國大選真的出現意外結果，甚至不排除黃金直接上測1980美元的阻力位，爭議性結果下更可能挑戰2000美元。在另一種情形下，大選無意外順利落定，不確定性排除後金價回落，需要關注的是1825.60美元的支撐，更低看向1800美元關口。

▲現貨黃金日圖

以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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