潮玩事件作為敘事型市場的典型樣本

Labubu 在短時間內出現顯著跌幅是因為敘事支撐消失後出現的斷層式反應。潮玩類型的商品，在本質上不屬於功能性物件，也不是具長期文化價值的收藏品，它的價格由稀缺敘事、社交認同和短期需求共同構成，因此會呈現極高的情緒敏感度。當供應增加或群體關注度下降，價格會迅速失去支撐。

潮玩市場的這種行為模式可視為敘事型市場的「教科書案例」。它展示「價值建立於敘事強度而非內在價值」的結構。這種價值體系在面對供應變化和注意力轉移時，不具足夠的抗震能力，所以會在情緒反轉的初期出現劇烈價格斷裂。

敘事型市場的底層結構：稀缺、情緒與群體動力

潮玩價格的形成機制反映敘事型市場的三項核心要素。第一要素是稀缺敘事。市場的參與者需要相信物件具有有限供應，這稀缺性是由供應方、人為設定和抽盲盒制度所塑造。第二要素是情緒需求。許多年輕用戶的購買動機，本質上來自心理補償、群體歸屬感和展示身份的需求。第三要素是群體動力。二手市場的活躍度會放大價格波幅形成與股市相似的短期趨動。

這三項要素構成一個高度敏感的結構。任何一項出現變動都會令整體價值體系出現連鎖反應。當補貨行為削弱稀缺敘事﹑群體興趣開始移轉及交易熱度集中於拋售，整個市場會迅速進入價值下沉階段。

AI 敘事與潮玩市場的相似性：同為注意力驅動的價值體系

AI 敘事與潮玩市場的相似性是建立於同一套心理與經濟結構。AI 敘事的價值並非來自模型自身的參數數量或技術細節，它是來自「技術將帶來巨大轉變」的心理預期。這種預期本身形成市場價值的一部分。大眾並不真正掌握模型能力的細節，所以敘事會成為主要的認知框架。

在短時間內，大量公司利用 AI 名稱進行包裝，令市場出現敘事供應過剩。產品的功能差異有限，但使用者仍然將注意力放在「AI 是否參與運作」這個訊號上。這種對訊號的依賴，使 AI 敘事的性質與潮玩中的稀缺敘事非常接近。當訊號變得普及而缺乏稀有性，敘事的能量會逐漸下降。

AI 能力增速的減緩：敘事與技術的脫節開始擴大

大模型在初期階段的能力增長呈現高速上升，使外界形成一種模型將持續以同樣速度進化的心理預期。這種預期在過去一年中開始出現調整。模型的更新仍然存在，但邊際提升已不及早期階段。參數擴張、訓練資料和硬件限制逐步展現其邊界，令業界對「跳躍式提升」的想像減弱。

當敘事的速度快於技術的速度時，兩者之間的落差會造成心理反轉。外界對 AI 的期待無法長期由技術突破支撐，市場會開始重新調整預期，並尋找更具展示效果和敘事張力的新領域。機械人與太空科技因具備更強的視覺衝擊與更長的敘事周期，所以開始吸引資本轉向。

敘事疲乏與注意力遷移：AI 正逐步失去「稀缺性」

AI 作為敘事元素在初期具極高稀缺性，它可以象徵未來、未知、無限可能，但經過一年半的廣泛應用，其稀缺性開始下降。各式企業將 AI 置於產品描述之中，媒體亦大量報導相關議題。這些行為令「AI」成為常見標籤，使其不再具有獨特象徵性。

當敘事失去稀缺性，注意力會自然遷移。潮玩市場的崩落展示這個過程的速度可以非常快。AI 敘事雖然不會出現同樣劇烈的價格跌勢，但會出現注意力疲勞。使用者對文本生成、圖像生成與聊天功能的驚奇感在逐步減弱。只要敘事無法產生新的視覺刺激與情緒觸動，大眾會從這個話題上移開。

資金流向的變動：敘事生命週期中的自然轉場

資本市場對敘事的敏感度非常高。當敘事能夠形成想像空間時，資金會大量湧入；當敘事開始疲乏時，資金會迅速轉向其他領域。近期香港、美國及全球投資界的風向顯示，資金開始重新評估 AI 投入的回報。大部分企業已經擁有基本的生成式 AI 配套，技術競賽的增量空間變得狹窄。

機械人和太空科技正因為具有更長期的敘事潛力，受到投資人的重新重視。機械人結合 AI 與物理世界，所以具備展示能力，容易獲得媒體吸引。太空科技具有更宏大的敘事框架，能承載對未來文明的投射。這些因素逐步重塑資金對科技領域的配置。

冷卻期的到來：技術會持續演進但敘事將淡出主流

AI 技術並不會因敘事疲乏而停滯。未來數年的發展仍會集中於效率提升、模型壓縮、能源優化與專業領域的垂直應用。技術會變得更加務實，而敘事的張力會逐步下降。AI 會從「革命象徵」變成「基礎設施」。這個轉變與電力、互聯網及手機的發展軌跡十分相似。

但敘事的淡出會令大眾對 AI 的關注度下降。市場會出現一個冷卻期，期間的創業者會更集中於內部工作流程與專業應用。這段時間不會出現大量的跨領域炒作，也不會出現表面性的產品創意。技術會安靜地發展，敘事會重新積累力量。這個過程需要數年。

下一次 AI 敘事爆破點：從供應過剩到象徵性崩解

下次的爆破點會來自敘事的象徵性崩解。當太多公司聲稱自己加入 AI，當市場充斥無法產生實質效益的 AI 產品，當大眾再無從分辨哪些工具真能帶來改變時，敘事會失去象徵力量。這個象徵性崩解會造成注意力大幅減弱，形成敘事泡沫的收縮。

潮玩市場的崩落說明敘事供應過剩會造成急速反轉。AI 敘事的爆破方式不會是價格崩盤，將會是注意力與資源的轉場。這個現象正在逐步形成。未來兩年，AI 仍會存在於技術層，但在敘事層會讓出舞台位置。

技術沉澱期的重要性：敘事下降後的價值重建

當敘事熱度下降時，技術層會獲得更穩定的發展環境。市場不再追求表面性展示，研發者能夠集中處理困難的中層與底層問題。企業亦會更專注於提升工作流程和成本效益，而非將資源投入宣傳性質的 AI 敘事。這種沉澱期能夠令真正具價值的產品出現。

潮玩崩盤所展示的，是敘事消散後價值會出現重新分配。AI 的沉澱期會經歷相近過程。能夠真正提供結構性價值的系統會在這階段冒起，而缺乏內涵的包裝式產品會逐漸退出。

總結：Labubu 作為鏡子，揭示敘事泡沫的普遍模式

Labubu 的急速貶值揭示敘事型市場的生命週期。AI 在未來兩年會經歷同樣的敘事變化。潮玩崩盤展示敘事如何在象徵層面崩解，而 AI 敘事的能量亦正在往同一方向移動。技術不會停滯，但市場的注意力會重新排列。

當敘事從高峰下滑時，技術會進入更務實與更結構化的階段。潮玩市場提供的警示有助理解敘事型市場的運作模式。AI 的下一步不在敘事的擴張，將會在敘事淡出的安靜時期裡進行深度構築。