2020-03-26 17:35:57ATFX
英鎊暫時脫離35年最低，英央行決議是友是敵？
英國央行將於本週舉行3月份利率決議，隨後還將公佈會議紀要，儘管市場預計將維持當前的利率不變，但是否會在量化寬鬆上面繼續入手值得期待。面臨新冠疫情在全球的迅速蔓延，多個國家已經採取了封鎖隔離措施，經濟活動嚴重受阻，而金融市場的波動仍在有增無減，在高度不確定性持續的情況下，英國央行仍可能不定時作出緊急的政策決定，所以投資者更要時刻留意消息面帶來的波動。
與全球其他主要央行一道，英國央行3月份以來已經兩次宣布降息，並動用了所有的常規武器，為可能受到新冠疫情大幅衝擊的經濟提供支持，因為英國經濟可能遭遇2008年金融危機以來最嚴重的的衝擊。
3月11日，英國央行宣布緊急降息50個基點至0.25%，為2016年8月以來首次降息。並宣佈為銀行引入一項新的廉價融資計劃，以幫助它們向中小企業提供廉價的過渡性融資。
3月18日，英國央行宣布將面向特定企業推出商業票據融資工具，為企業提供融資。
3月19日，英國央行第二次宣布15個基點降息至0.1%，是自該行1694年成立以來的最低官方利率，同時增購2000億英鎊債券至6450億英鎊，並擴大定期融資機制規模。
繼上週五購買了51億英鎊公債後，本周英國央行開始購買141億英鎊(166億美元)的政府債券，為其歷史上最迅速的資產購買行動，所以對市場來說，量化寬鬆計劃的加碼比市場預期來得更快、規模更大。
早在1月份，剛剛卸任不久的前行長卡尼就表示，認為有市場吸收能力進一步量化寬鬆政策下1200億英鎊的資產購買計劃,這相當於一個百分點的降息。但自那以來，形勢已經大有所變化，政府已開始額外舉債抗擊疫情，而且還在繼續增加，這意味著英國央行仍有實施更多量化寬鬆的空間。
根據卡尼的經驗法則，英國央行已經推出的政策已經相當於降息近兩個百分點。英國央行的量化寬鬆規模相當於英國GDP的9%。相比之下，歐洲央行此前公佈的宣布的7500億歐元刺激計劃僅略高於歐元區GDP的7%。
新上任行長：一切政策選項都在檯面上
在特殊時期新上任的英國央行行長貝利放話：在滿足經濟需求方面，一切選項都在討論的檯面上，表示政策還沒有結束，央行將在未來幾週內還會繼續支持經濟，滿足公眾的需求。
在英國央行輪番出手背景下，上周英鎊兌美元匯率仍跌至35年來最低水平，並創下金融危機以來的最差單週表現，表明英國經濟面臨的潛在衝擊令其前景堪憂。其實英國央行也不願意看到英鎊持續過低，英鎊大幅走弱的話會令英國國內通脹上升，可能為GDP增長帶來壓力。
對於近期市場近期的波動，貝利表示，如果金融市場向“無序”發展，不排除關閉市場，但仍希望已經推出的舉措，能夠使英國國債和英鎊交易恢復正常。
市場走勢證明，貨幣政策顯然不夠挽救市場信心，所以英國財政部方面也宣布了一攬子財政計劃，包括向各行業企業提供價值3300億英鎊的貸款（佔GDP的15%），對於零售、餐飲、娛樂等受疫情影響嚴重的行業，英國政府將免除企業12個月的營業稅。同時，政府還將為受疫情影響無法工作的員工支付80%的工資，並推遲下一季度的增值稅繳納。
英鎊脫離低位但仍傾向下行
所以即便本次會議上英國央行可能不會進一步降息，但可能會採取更多的或者說規模更大的寬鬆措施，當然不單是本次會議，未來幾周英國央行仍有繼續採取行動的可能，所以投資者要時刻警惕。上周英鎊兌美元預期波動率指標躍升至2016年脫歐公投前以來最高，表明貨幣市場預期英鎊仍將大幅波動。
對於政策選項，外界分析在利率已經接近於零的情況下，如果政策制定者希望擴大當前一攬子措施的影響，而不是追隨美聯儲轉向無限量購買，那麼提高購買速度就是他們可以動用的一個槓桿。英國央行上週的聲明為必要時加快購買英國國債的步伐敞開了大門，聲明稱“打算根據市場狀況和支持市場運轉，設定和改變購買英國國債的速度”。
儘管英鎊暫時脫離上週四錄得的35年低位，回升至1.15上方，但2020年迄今英鎊/美元已經下跌近12%，當前英鎊的前景仍偏空，調控政策僅能在短期內支撐市場，而且未來政策仍是偏向寬鬆，意味著英鎊仍有進一步看跌空間，所以下行而言1.14關口仍可能被跌破，也就是刷新3月20日錄得的低位，進而指向1.12的更低水平。上行阻力關注1.1750、1.1785。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師林銘添提供。
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