2019-11-07 12:07:22atfx2019

中國央行首次“降息”,誰才是最終贏家

在全球央行“降息潮”的影響下,中國央行終於按捺不住降息的步伐,踏上了降息的第一步。

昨日上午,央行發佈公告稱,當天開展中期借貸便利(MLF)操作4000億元,與當日到期量基本持平,期限為1年,中標利率為3.25%,較上期下降5個基點。

由於當天有4035億元MLF到期,市場此前已充分預期央行會續作MLF;但超出市場預期的是,此次開展MLF操作的同時也下調了1年期MLF的利率。

這是自2018年4月以來,首次調降1年期MLF利率,此舉也被認為是中國央行利率改革以來的首次“降息”。

眾所周知,隨著LPR改革,LPR將逐步替代貸款基準利率,在銀行貸款定價中起到“錨”的作用,所以今後再談降息,通常就是指調降MLF等貨幣政策操作工具的利率水平,而非下調貸款基準利率。

“MLF到期,續作MLF”看似是一種非常平常的事情。市場也普遍認為這僅僅是一種“常規操作”。然而其中“下降5個基點”,寥寥幾個字卻引起了市場的巨大“轟動”,導致媒體、機構紛紛進行報導和轉載。然而對於整個龐大的市場來說,這點“降息”似乎有點“誠意不足”,釋放的這點“甜頭”,也只能算是一次有意的輕微“試探”,就是用來檢驗一下市場的反應。

不管怎麼說,這麼一個小的舉動,代表著中國央行的一個信號。可以看出,中國央行時刻都在關注市場的動靜,“降息”這一招殺手鐧一直都握在手上,隨手都可以調動起來。

此次中國央行降息的幅度不大,主要還有其他方面的原因,那就是通貨膨脹率已經達到3%的關口。一般來說,通貨膨脹率維持在2%左右,表示整個社會物價處於一個比較合理的水平。通貨膨脹率達到3%是一個非常重要的“臨界點”,意味著國家已經處於通脹的邊緣了。而近幾個月以來,豬肉價格連續攀升,一定程度上拉高了通脹,同時也成為衡量通脹的重要參照物。再過幾個月的時間,年度春節就要到了,豬肉作為生活必需品,其價格肯定會再次上漲,進而帶動通貨膨脹率再次上漲,到那個時候就是一個很高的通脹水平了,這也是大家普遍所關心的事情。


【中國通貨膨脹率走勢圖】

其實,現在中國央行也處於“兩難”的境地。如果不跟隨全球央行進行“降息”,經濟增速會進一步下滑,企業融資成本“居高不下”;如果跟隨全球央行進行“降息”,勢必會引發通脹上升,人們的生活成本會進一步提升,加劇居民生活的負擔。所以,中國央行採用“小幅降息”這樣的折中辦法,一定程度上既可以降低企業融資的成本,又可以避免通脹大幅度上漲。

對於這次“降息”,中國央行更多希望資金能夠流入實體經濟,解決實體經濟的發展難題。但是央行小幅“試水”,可以說是“久旱逢甘露”,但也只是“意思意思”,完全達不到“解渴”的地步。所以,後續還要“走一步看一步”,降息還要看中國央行的進一步行動。

對於大多數人來說,降息意味著貨幣的貶值,購買有價值的資產成為抵抗通脹的唯一方法,而這個辦法就是購買優質的房產。 “降息”消息一出,朋友圈“樓市上漲論”再次鋪天蓋地席捲而來。在“房住不炒”的大環境下,限購限貸政策高壓;銀行房貸利息上漲;切斷房企融資通道等一系列政策實行,樓市上漲猶如“天方夜譚”,此次降息對樓市的影響十分有限,甚至不及萬分之一。而且此次降息調整的是一年期MLF利率,而在房屋貸款的時候,更多的時候參考五年期MLF利率。所以,在五年期MLF利率不動的情況下,樓市想要上漲基本無望。所以,對於房產投資者來說,想要在樓市上賺一波行情簡直“難上加難”。

目前來看,降息只是中國央行送上的一點小誠意,後續不排除會有再次降息的可能。隨著市場的不斷發展和各項數據的逐步變化,當通脹逐漸下行到一定水平的時候,降息的通道才會更加通暢。屆時,“降息”的作用才會逐步體現出來,釋放的資金才會真正流入實體經濟的大河。

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