2019-08-21 12:34:13atfx2019

美聯儲議息會議記錄,釋放9月降息的信號

一般情況下,聯邦公開市場委員會(FOMC)每隔六星期召開一次會議,隨後在約兩週的時間內公佈有關議息會議記錄,交給有關委員會公佈利率會議時候的明細記錄。該會議記錄記載著FOMC對於貨幣政策的明細觀點,因此商業機構、外匯交易商、投資者以及交易者們對其進行了仔細的梳理,以尋找未來利率動向的蛛絲馬跡。對於預測下一次9月12日美聯儲議息會議決定,具有非常重要的啟示作用。在這份議息會議記錄公佈的時候,如果聯儲局主席發表一些有關貨幣政策補充言論或顯示絕大多數官員支持上一次議息會議減息,可能會產生與聯儲局議息會議時候一樣的波動情況。所以,在8月22日早上進行交易的時候,建議投資者重視這份議息會議記錄內容。


本週三,聯儲局將公佈7月聯儲局議息會議紀錄,公開議息會議紀錄的具體內容。雖然聯儲局在8月1日作出十年來第一次減息的決定,但當時還是有兩名委員投票反對。本次議息紀錄將顯示各個委員對經濟前景的看法與預期,能夠讓投資者更確切地明白,這次減息到底只是一次性的措施,還是代表著減息週期的開始。相信在公佈上月議息會議紀錄時將會在內容中蒐集到一些相關的證據。雖然當時美聯儲主席鮑威爾表示,減息是為了防範經濟衰退,並不代表減息週期的開始。該言論有效保護美國經濟衰退之預期,但不代表未來聯儲局是否再次減息。早前,美國明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)表示,看見​​經濟與金融市場的信息顯示經濟反复,所以他很可能支持聯邦公開市場委員會(FOMC)在下次會議(9月12日)時作出減息決定。此外,美國總統特朗普和部分聯儲局官員認為,貿易爭拗令到商界小心翼翼,上週曾發生的債息倒掛現象反映出市場十分緊張。同時,製造業採購經理指數和就業增長趨勢放緩,雖然消費開支依然保持強勁,但未來經濟前景仍不明朗,減息維護經濟增長是必須的。


近期從美國利率期貨顯示中發現,9月聯儲局議息會減息25個基點的概率升至大約89%。約11%的概率認為 9月聯儲局議息會減息50個基點。較8月16日統計比較,美國利率期貨估計9月聯儲局議息會減息25個基點的概率由77%增加至接近90%,比例相對有所提升。相對預期9月聯儲局議息會減息50個基點的機會率降低至不足11%。在這裡可以肯定的是,市場對於9月聯儲局議息會預期減息25個基點的觀點已經非常清楚。如果本周公布上月議息會議紀錄將會在內容中收到一些相關證據,公佈當晚可能觸動市場反映。

美聯儲利率觀測器觀察如下:

以下是美聯儲決議日期和利率結果一覽:

以下是美聯儲利率走勢圖:


其次,市場關注的另一焦點是在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上,聯儲局主席鮑威爾週五將發表的重要演講,或揭示央行對利率政策的態度。央行議息紀錄及鮑威爾演說是有很強的關聯性。所以在這次傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會之前,投資者可以有提前預測的必要性。

傑克森霍爾全球央行年會在周四開始,鮑威爾的演講將成為年會的高潮。市場普遍預測聯儲局在9月議息會議將作出減息0.25厘的決定,而美國10年期和2年期國庫券利息曲線倒掛的現像已反映上述預期。市場最關注的是鮑威爾是否會發表“鴿派”言論,以減息行動應對中美兩國貿易關係不明朗的衝擊。

以下圖表顯示美國國庫券孳息率正常情況(8月19日):


一般2年期國庫券孳息率低於10年期國庫券孳息率(如上圖))。若出現孳息率倒掛,2年期國庫券孳息率高於10年期國庫券孳息率,這就是不正常現象。

總括而言: 美國國庫券孳息若出現不協調,10年期和2年期國庫券孳息曲線倒掛現象時,道指會出現大幅度和恐慌性下跌,黃金將成為避險工具,隨之黃金價格出現暴漲。另一個避險工具是日元,股市振動出來的資金流向日元。主要是受到美元兌日元的多頭倉位平倉,出現倒流情況,就是常常出現的現象,道指和日經指數下跌,美元兌日元同樣出現下跌的現象。但目前,由於歐洲央行官員表示即將實行量寬貨幣政策。在這樣的情況下,對於美元指數來說並沒有嚴重的影響。但值得一提的是,若聯儲局議息紀錄內容顯示大多數官員支持進一步減息,而幅度多於25個基點,這就會顯示9月聯儲局議息會議減息概率可能達至100% 。減息聲音越大,美元指數下跌機會越大。美元指數下跌,可以觸動歐洲貨幣低位反彈,以及其他商品貨幣(澳元、紐元和加元)反彈,甚至商品價格(原油和黃金價格)也可能出現大幅反彈。

議息會議記錄內容將成為判斷9月美聯儲降息的有力依據。 ATFX經驗豐富的分析師們將會持續關注美聯儲議息會議記錄,為投資者提供最新的解讀和具體的分析,幫助投資者正確判斷金融市場走勢。與此同時,ATFX還提供了包括黃金、原油、指數、股票以及差價合約在內的超過100種產品,可供投資者任意選擇,充分滿足不同客戶的投資需求;此外,ATFX還擁有熱情專業的技術和客服團隊,能夠為投資者提供一整套系統化的服務。

以上內容由ATFX 亞太區首席分析師林銘添提供。
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