2019-07-11 10:10:04atfx2019

加拿大央行利率決議,加元何去何從?

加拿大央行將於7月10日,北京時間晚上十點宣布議息結果。其後加拿大央行將簡單宣讀會議內容和聲明。

市場對於本次加拿大央行利率決定充滿希望,估計加拿大央行可能在本次議息後,加息0.25個基點,將目標利率升至2%。如果加拿大大央行本次決定加息,將會是自去年10月24日加息之後首次加息。

如果加拿大央行加息幅度大於市場預期的0.25個基點,超過這個幅度,可能引發加拿大元短時間內大幅升值。反之,若符合加息預期0.25個基點或按兵不動,保持利率不變。相信,短期內加拿大元有機會下跌。


加拿大央行(BOC),每年分別有8次議息會議,大致跟美聯儲議息會議一樣,保持6星期一次議息會議。加拿大央行是加拿大政府以外的獨立機構,掌控加拿大經濟和貨幣政策,不會受到加拿大政府和加拿大總理政策左右。加拿大議息決議, 主要由加拿大央行全體成員表決,通過制定基準利率,以及近期發布對經濟的最新評論,過去的通脹率水平,就業市場狀況和企業經營環境決定。當然最終要參考環球經濟,全球主要國家通脹和利率變化水平而表決加拿大合適的基準利率水平。通過加拿大的基準利率,隔夜拆借利率,制定隔夜拆借利率後,來引導資金流向,進而影響加拿大國內經濟。

加拿大經濟,上半年全國經濟信心指數保持擴張,由年初只有54水平,近兩個月大幅擴張,升至58水平。


消費者信心提升,可以從加拿大失業率改善,通脹率一直保持擴張,當中可以找到答案。而且加拿大通脹率近數月一直保持高漲,加拿大6月通脹率更高達2.4%,大幅高於加拿大的基準利率水平1.75%。從基準利率水平和通脹率水平比較差異,加拿大央行確實可以加息至少0.25個基點,把基準利率提升2%水平或以上。

加拿大消費者物價年率(2.5)

當然,加拿大央行會否單單看加拿大國內經濟情況,決定國家加息呢!作為負責任的央行決策者,必須參考國際經濟情勢。例如,美國,英國和歐洲貨幣政策立場和利率水平比較。如果美聯儲,英倫銀行和歐洲央行有意圖加息或降息預期,加拿大央行會參考利率走向和利率差距。這動作可以避免過度加息或降息,引發資金流向波動,政府和企業貸款失衡,更重要避免未來通脹失衡,不影響加拿大經濟平穩增長。

此外,判斷國際政治形勢和經貿關係也是央行考慮合適貨幣政策不可或缺的要素之一。例如,去年美國總統,連同美國政府貿易部針對美墨加貿易協議,威脅加拿大出口到美國貨品加徵額外關稅,更限制部分加拿大貨品出口到美國。當時,加拿大央行貨幣政策一直保持不變。直到最近,有關美墨加貿易協議獲得緩和,部分限制貨品出口取消,加拿大經濟活絡起來,帶動經濟和通脹上升。

加拿大失業率

加拿大央行在今年內有機會考慮加息。從今年5月底開始,加拿大元走勢強勁。比較其他商品貨幣,如澳元和紐元。這些主要受到中美貿易戰影響較深的商品貨幣走勢,明顯落後於加拿大元。若澳洲和新西蘭經濟繼續表現疲弱,澳洲央行有可能在今年內進行第三次減息。而且,新西蘭央行也可能跟隨澳洲央行減息。加拿大息差的優勢擴寬,將有助利多加拿大元。加拿大元有可能跟其他貨幣拉開差距。

就近期自5月底開始,加元保持升值。美元兌加元由1.36水平,一直下降至近日1.30-1.31水平。以下日線圖中,10天(紅色線)和20天(藍色線)分別成為美元兌加元阻力,代表加元一直保持強勢支撐。另外,從以下美元兌加元日線圖,美元兌加元,從2月份低點約1.3065,一直升至5月底約1.3570。其後結束升浪,開始一浪低於一浪走勢發展。隨著一浪低於一浪走勢發展,美元兌加元再次挑戰2月份低點約1.3065。若加拿大央行議息會議後,市場消化加拿大央行加息預期,加拿大調整至1.3190或1.3258水平。相信,加拿大元仍然可以保持強勢。若加拿大央行會後聲明,表示央行將會保持收緊貨幣政策,意味加拿大央行會保持漸進加息,將有望保持加拿大元升勢。反之,欠缺加拿大加息理據。到月底時候,美聯儲議息不變,美元兌加拿大元息差沒有收窄,加拿大元將會有可能下跌。最悲觀看法,美元兌加拿大元可能上探1.35水平。

以下是美元兌加拿大元日線圖

 

內容由ATFX亞太區首席分析師 林銘添提供

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