2018-06-19 09:13:32jean
講座》A股入摩
(107.5.28)
MSCI A股入摩(00739)預6/30上市,每股20元
現234檔100% 大陸A股,著重「新經濟」
(互聯網、AI、新零售、平台)
非舊經濟(製造、金融)
PS.投資非即漲，抓對「趨勢」，更重要是抓對「時機」
且注意ETF除了國內發行且投資國內，多是沒有配息，不適合存股
反向ETF多是期貨成份，更是不能長期持有
A股入摩後，會有資金排擠效應，台股外資出走之必然
在現高檔股指數下，未來修正，投資慎之
(摘錄經濟日報,咖啡色藍色,講座註記)
講座》A股入摩
搶賺A股入摩財 元大教戰
2018-05-29 01:13經濟日報 記者趙于萱／台北報導
元大寶華策略分析師顏承暉（左起）、經濟日報副社長于趾琴、元大投信總經理劉宗聖、非凡新聞台總監胡睿涵及元大投信基金經理人李孟霞，昨天出席「最新的入摩時代列車」 MSCI A全省說明會。 記者侯永全／攝影
大陸A股即將入摩，由經濟日報主辦、元大投信協辦的「最新的入摩時代列車」MSCI A全省說明會昨（28）日盛大登場，投資專家教戰，入摩題材將創造A股新商機，掌握錢潮首選「MSCI中國A股國際通指數」，為全球最具代表性的入摩指數。
「最新的入摩時代列車」MSCI A全省說明會一連舉辦三場，昨日率先舉行台北場，由經濟日報副社長于趾琴、元大投信總經理劉宗聖擔任致詞嘉賓，邀請元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉、元大投信基金經理人李孟霞，及非凡新聞台總監、「錢線百分百」製作主持人胡睿涵，共同分享A股投資新策略，獲現場聽眾熱烈迴響。
于趾琴表示，MSCI納入A股有兩個關鍵字，一是MSCI為全球知名指數公司，超過12兆美元的資金追蹤MSCI指數，A股入摩為吸金保證；其次，A股是陸新經濟代表，從近期火紅的美中貿易戰，足見中國經濟崛起，入摩更象徵大陸經濟融入全球主流金融圈。
劉宗聖指出，A股過去四度叩關入摩才成功，市場不斷開放資本管制，健全公司治理，讓MSCI從擔心贏了中國、輸了全世界，到取得各界共識終於擁抱中國，正是A股蛻變與國際典範轉移過程。
如今A股入摩，將啟動另個開始，未來A股創造新質變與量變，投資工具也要煥然一新。
李孟霞表示，目前台股掛牌陸股ETF，普遍是舊經濟象徵，但MSCI納入A股，卻以新興戰略、創新產業為大宗，為此，MSCI也編製「MSCI中國A股國際通」指數網羅入摩的234檔成分股，未來隨A股權重調升，成分股擴至436檔，該指數將順應調整，等於持續投資就能完整參與入摩行情，是入摩的標竿指數。
李孟霞指出，受「MSCI中國A股國際通」指數效應帶動，陸股風格也從去年一線藍籌股，轉向二線藍籌股，將來外資流入總額上看3,400億美元，還將推動二線藍籌股掀新行情。
胡睿涵強調，A股入摩創造新商機，投資腦袋跟著變，以市面看來相似的「MSCI中國」、「MSCI中國A股國際通」指數來說，前者瞄準非A股的大陸B股、港股與美國存託憑證（ADR），接下來入摩生效，指數初步納入A股權重僅1%，後者「MSCI中國A股國際通」指數，完全投資A股，且為234檔入摩成分股，將對投資發揮完全不同效果。
台灣預計6月27日掛牌追蹤「MSCI中國A股國際通」指數的「元大MSCI A股」ETF（00739），將能滿足市場需求。
總經角度來看，顏承暉表示，市場每40至60年出現「長波循環」，也就是重大技術突破，引領世界往新世代發展。當前科技趨勢大爆發，卻沒有明確主流，但能肯定各國經濟穩健，撐起本波發展，中國為第二大經濟體，掌握趨勢不能錯過中國，指數化策略具備不擇股、廣納各類趨勢優點，A股指數投資可謂市場新顯學。
*******
陸股在多方改革,為入國際做調整,終納MSCI「新興市場」指數
在上沖下洗,現高漲消退,但未代表A股入摩後即漲,但長線是趨勢
劉宗聖 推新ETF 翻轉陸股天際線
2018-05-29 01:13經濟日報 記者趙于萱／台北報導
台灣首檔陸股ETF發行以來將屆滿十年，目前掛牌的陸股ETF十數檔，為掌握A股入摩，元大投信將推出「元大MSCI A股」ETF，總經理劉宗聖表示，該檔ETF不只是多一檔產品，更表彰大陸進入新時代，為陸股投資天際線與地貌帶來轉變。
劉宗聖指出，台灣陸股ETF發展，歷經時代洗禮，以元大投信來說，最早2009年發行首檔跨境連結式ETF，因應無法直接投資陸股。其後，隨中國降低申請QFII（合格境外機構投資者），開放滬、深港通，元大又發行更多ETF。
這次元大申請連結「MSCI中國A股國際通」指數的「元大MSCI A股」ETF，耗時至少六年。劉宗聖表示，期間MSCI經歷溝通與正式接納A股，共有四次闖關，他觀察到市場從質疑A股納入必要性，到2016年A股改革頗具成效，納入機率升至50%，再到去年，A股又進一步開放，幾乎篤定納入，MSCI也積極籌備新指數來迎接新時代，元大有幸第一階段就獲得標竿指數授權，可謂看盡起落且得來不易。
A股入摩將吸引大批外資進駐，使A股未來有質變與量變契機，劉宗聖說，未來A股不見得走大多頭，快牛反讓A股數度闖關的慢火細燉失去意義，如何在長期掌握趨勢，元大MSCI A股ETF帶來的投資機會，絕對不只是多一個產品，還將對中國投資產品的天際線及地貌帶來變化，更值得關注。
**********
中國要靠新經濟轉型(互聯網、AI、新零售、平台)
投資非即漲，抓對「趨勢」，更重要是抓對「時機」
觀察三指標：彭博金融狀況指數(銀行利差>0代表資金寬鬆、<0代表資金緊縮、<負2 代表資金常態分配異常,注意黑天鵝出没)
高收益債風險利差(彭博巴克萊全球高收債)，是大盤的領先指標,大跌即是股票預跌
景氣循環樣態(1)存貨循環，三到五年(現半年在高檔
(2)是投資循環，七到11年(廠商在蓋廠房(3-5年的投資周期)OECD資料2017第一年起資本支出增加
(3)長波循環，40到60年(K-Wave表,1990IT產業,1950工業.機械,1900美國,1850蒸氣
中國轉型有其優勢,人力技術提升,有市場(漸富),政策可預測(脫貧.防風險.防污染),且有效率執行,基建可預期,改善舊經濟中天然資源的耗損.污染、人口老化、債台高築(確認人民幣債務利率有無高漲)
顏承暉：大陸轉型靠新經濟
2018-05-29 01:13經濟日報 記者張瀞文／台北報導
元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉昨（28）日指出，A股本周就要入摩，這不代表一定會漲，還是要看國際與中國景氣狀況。目前景氣循環都仍然有利，美中貿易戰不一定開打，中國要靠新經濟轉型。
顏承暉表示，最近A股要納入摩根士丹利資本國際（MSCI）指數，相關報導多。金融時報指出，外資證券商開始大幅擴編在中國的研究員。投資人最近會常看到報導，舉歷史經驗為證，說股市入摩後都漲翻天。顏承暉表示，大家聽演講時聽到的投資趨勢，八九不離十是對的，但投資人不一定能忍到那時候，因為投資時機很重要，否則會鎩羽而歸。例如在2011年，全球只有中國還有高成長率，股市指數不到1,000點，到目前賺三倍，但中間很悲慘，因此投資時點很重要。
以台灣為例，台股在1996年9月入摩，在一個月後漲5.7%，三個月後漲10.8%，六個月後漲25.9%，一年後漲52%。不過，俄羅斯在1997年12月入摩，一個月後漲29%，但碰上金融風暴，一年後大跌79%。
經濟日報提供
顏承暉說，所以如果碰到國際景氣不好，入摩也不一定會漲。以目前景氣來看，不會重演2008年般的金融危機。但就各類經濟數據來看，在第3季前，要有好發展不容易，可以觀察一些指標，在下半年找長線布局時點。
首先是彭博金融狀況指數顯示，目前市場寬鬆程度不如兩個月前，但還不到有系統性風險的程度。其次是高收益債風險利差，在過去三次空頭市場，都以高收益債風險利差擴大為開端，不過，近期高收益風險利差仍低，顯示本波空頭市場還沒有開始。
顏承暉表示，有三種景氣循環樣態左右全球經濟走向。一是存貨循環，三到五年；二是投資循環，七到11年；三是長波循環，40到60年。2008年景氣衰退之所以很嚴重，主要是因為這三種循環趨勢都向下。
*******
每年6、12月結算,加上過年2月,會有資金流動壓力, 高達4%
10年期國債殖利率平均在3.5-6%
李孟霞：短線行情可望加溫
2018-05-29 01:13經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
元大投信基金經理人李孟霞昨（28）日指出，陸股慢牛行情已在途中，今年來表現較低迷，是因為成交量萎縮的關係，未來增量資金多寡，將決定能走多遠，MSCI納入A股是短期行情加溫催化劑。借鑑台灣經驗，預估短期初始資金納入約170億美元，完全納入可達3,400億美元。
李孟霞指出，大陸經濟走穩，目前經濟成長率目標在6.5%左右，是非常合理的。大陸國務院總理李克強主張，對外收支平衡，對內降低汙染排放量，供給側改革，要求質的改善，因此預期未來大陸GDP都會是平穩態勢。
李孟霞認為，上證指數的上漲不是來自熱錢，而是企業獲利支撐。上證跟滬深300指數目前本益比也在合理位置，2015年以前經濟政策是穩增長、調結構，供給側改革是習近平在2015年提出，為解決過度投資問題，包括三去（去產能、去庫存、去槓桿）、一降（降成本）、一補（補短板）。中國去年出口暢旺，房地產表現並沒有那麼差。金融去槓桿2017年就開始，貨幣供給量只要能滿足經濟成長及通膨就夠。
經濟日報提供
2018年中國10年期國債殖利率高點4%，之後跌至最低3.5%，貨幣政策邊際放鬆，資金環境較2017年佳。李孟霞認為，2018年資金環境轉好，有利股市發展。目前中國大陸總體經濟穩健，企業獲利佳，股市在合理位置，資金狀況也比去年好很多。
至於為何今年陸股相對國際股市落後，李孟霞表示，因為今年漲到3,587點時漲的是藍籌股，之後漲的卻是創業板，熱點風格並沒有延續。今年來藍籌股不再是主軸，A50指數去年最強漲32.4%，今年表現卻最差。今年來創業板指數倒是漲了4.2%最多。
李孟霞說明，MSCI中國A股國際通指數目前成分股有234檔，包含一、二線藍籌股。金融股占約33.8%，工業占13.5%、消費升級（核心+非核心）約20%，以新經濟為主，因為新經濟是大陸未來成長動能。
*********
中國入摩,看的MSCI「新興市場」指數
以三檔比較,且提醒ETF多是沒配息,不適合存股,
有期貨成份亦提醒不要長期持有
中國入摩後，有比重和資金排擠效應，投資慎之
00703台新MSCI中國ETF(A股比重低
00739元大MSCI A中國ETF (A股比重100% 234檔新經濟,未來至436檔
00636國泰 中國A50 ETF (A股比重100% 50檔多是舊經濟
胡睿涵：磁吸熱錢推動漲勢
2018-05-29 01:13經濟日報 記者吳映璠／台北報導
非凡新聞台總監、「錢線百分百」製作主持人胡睿涵昨（28）日表示，A股入摩對金融市場而言有三大投資意義，包括可能造成亞股資金排擠效應、A股將成為熱錢流入重心及未來可望進一步驅動陸股漲勢。
胡睿涵指出，全球約有12兆美元追蹤MSCI指數，根據花旗預估，首階段234檔A股納入MSCI指數體系，每年可為中國A股市場帶來480億美元資金流入，被動型基金初期流入170億美元，未來金額將倍增至350億美元。
她指出，此次A股入摩，最重要關注點在於MSCI新興市場指數各市場權重變化，尤其中國股市權重逐步增加，從現階段的30.5%，最終可望增加至42.8%。中國市場比重上升，意味其他亞洲市場比重下調，包括台股、韓國、印度股市，可能引發資金排擠效應，值得留意。
經濟日報提供
單就中國A股來看，最終在MSCI新興市場指數權重將調升至16.6%，她指出，台股1996年納入MSCI新興市場指數時，當年外資在台股持股比例不到5%，20年過後，目前外資持股比拉升至35%，預期中國A股將成為國際熱錢投資重心。資金大幅流入，可望推升股市上漲，當年台股入摩，一年後指數報酬率達51.2%，未來A股上漲動能值得觀察。
胡睿涵提醒，市面上追蹤中國A股的指數百百種，投資人需留意那一個指數和此次A股入摩最相關。尤其投資人最常混淆MSCI中國指數及MSCI中國A股國際通指數，她分析，MSCI中國指數成分企業以海外優質陸企為主，6月才會納入A股企業，然而比重仍低，相較之下，MSCI中國A股國際通指數成分企業全為此次入摩企業，初期為234檔，最終將增加至436檔。
另外針對富時A50指數，胡睿涵表示，這個指數僅覆蓋50檔A股企業，相較於MSCI中國A股國際通指數的234檔，涵蓋範圍較小。
攝於DM上資料
攝於DM上資料
